筆者認(rèn)為我國(guó)乳制品企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)通常采用比率、比較、杜邦分析等傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法，利用哈佛分析框架進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的乳企較少，利用該框架，一方面拓寬了理論的應(yīng)用范圍，另一方面通過(guò)對(duì) yt 公司的戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)等維度進(jìn)行分析，可以找出該企業(yè)的優(yōu)勢(shì)與不足并提出相應(yīng)建議，利用財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)信息預(yù)測(cè)行業(yè)前景，為其他同行企業(yè)提供一定的借鑒意義。

第1章   緒論
1.1 研究背景及意義
1.1.1 研究背景
隨著經(jīng)濟(jì)和科技的發(fā)展，人們生活質(zhì)量不斷提高，消費(fèi)質(zhì)量和結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，人民消費(fèi)理念也在發(fā)生著轉(zhuǎn)變，越來(lái)越多的人更加重視營(yíng)養(yǎng)的攝入，乳制品似乎成為人們生活中一種重要的飲食。據(jù)《2020 中國(guó)奶業(yè)質(zhì)量報(bào)告》顯示,2019 年我國(guó)奶類產(chǎn)量為 3297.6萬(wàn)噸,占世界奶類總產(chǎn)量的 6.31%,乳制品的產(chǎn)量為 2719.4 萬(wàn)噸，人均乳制品消費(fèi)達(dá)到了35.1 公斤。生鮮乳、嬰幼兒配方乳粉乳制品總體抽查合格率持續(xù)保持在 99%以上。政府為了保障乳產(chǎn)品企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展先后出臺(tái)了一系列的政策，2016 年印發(fā)了《全國(guó)奶業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020 年）》，2017 年國(guó)家在食品的安全方面上制定了新的五年規(guī)劃，2018年國(guó)家在乳品發(fā)展上推出發(fā)展奶業(yè)、加強(qiáng)對(duì)乳品安全監(jiān)管的一些意見等。未來(lái)，城鎮(zhèn)化發(fā)展速度越來(lái)越快，人民收入進(jìn)一步提高。二胎政策的落實(shí)及互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物平臺(tái)的發(fā)展，這些因素導(dǎo)致奶制品需求市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)張，敦促著乳業(yè)行業(yè)的發(fā)展。
在奶制品市場(chǎng)如此興旺的大環(huán)境下，yt 乳業(yè)雖然擁有自有奶源基地優(yōu)勢(shì)、完善的冷鏈配送優(yōu)勢(shì)、智能工廠及立體化銷售網(wǎng)絡(luò)等方面優(yōu)勢(shì)，保持著區(qū)域乳業(yè)龍頭地位，但是品牌影響力也很小，省外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力薄弱，與伊利、光明等企業(yè)相比有很大的差距。未來(lái)國(guó)外優(yōu)質(zhì)乳制品的進(jìn)入，國(guó)內(nèi)乳制品企業(yè)采用整合、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等措施占領(lǐng)市場(chǎng)，乳制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來(lái)越激烈。yt 公司面臨著如何提高品牌知名度、如何拓展省外市場(chǎng)、如何打造核心產(chǎn)品、如何提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等一系列管理問(wèn)題。所以有必要通過(guò)有效的財(cái)務(wù)分析方法對(duì) yt 公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、內(nèi)外部環(huán)境等方面進(jìn)行全面分析。有助于管理者識(shí)別該企業(yè)運(yùn)營(yíng)發(fā)展面臨的風(fēng)險(xiǎn)及企業(yè)存在的問(wèn)題，找出與其他優(yōu)秀企業(yè)間的差距，提高企業(yè)管理能力和經(jīng)營(yíng)能力，以期在未來(lái)激烈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中更好的發(fā)展。
因此本文以 yt 公司為案例，利用哈佛框架對(duì)該公司的財(cái)務(wù)狀況從前景、會(huì)計(jì)、戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)四個(gè)維度進(jìn)行綜合的分析。
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1.2 國(guó)內(nèi)外研究綜述
1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述
（1）財(cái)務(wù)分析
國(guó)外對(duì)于財(cái)務(wù)分析的研究較早，最初應(yīng)用于美國(guó)銀行等金融機(jī)構(gòu)，分析一家公司的信用情況、償還能力，進(jìn)而判斷是否對(duì)其貸款，此時(shí)財(cái)務(wù)分析重點(diǎn)在于資產(chǎn)、負(fù)債上。近年來(lái)，有些學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)分析提出了新的思考角度。
brown(1919)提出了杜邦分析方法，該方法將凈值報(bào)酬率作為核心，再將內(nèi)在指標(biāo)體系進(jìn)行拆解，各指標(biāo)之間的關(guān)系構(gòu)成一個(gè)完整的財(cái)務(wù)體系，該種方法能夠指導(dǎo)企業(yè)戰(zhàn)略的制定，被許多企業(yè)所采用。
kaplan & norton（1992）建立了平衡計(jì)分卡，從內(nèi)部運(yùn)作、財(cái)務(wù)、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)、客戶四個(gè)層面形成績(jī)效管理體系，強(qiáng)調(diào)這一戰(zhàn)略分析工具在公司整體績(jī)效中的使用。 helfert(1997)構(gòu)建了一套包括籌資、投資、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及價(jià)值評(píng)估體系，并且對(duì)財(cái)務(wù)分析、經(jīng)營(yíng)決策之間要素間的關(guān)聯(lián)進(jìn)行了詳細(xì)的剖析。
隨著財(cái)務(wù)分析研究的深入，財(cái)務(wù)分析理論在不斷完善。brown（2005）指出在對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析時(shí)，需要將企業(yè)面臨的環(huán)境，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及未來(lái)面臨的風(fēng)險(xiǎn)納入到財(cái)務(wù)分析體系中。kane et al（2012）指出由于以往的財(cái)務(wù)分析未考慮財(cái)務(wù)杠桿這一因素，可以加入利、稅因素彌補(bǔ)這一不足。rakhmetova & andekina（2013）認(rèn)為公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)會(huì)受到內(nèi)外部因素的影響，利用完善的模型分析公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，并利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)來(lái)預(yù)測(cè)公司未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。musinszki & süveges（2019）指出在財(cái)務(wù)分析中應(yīng)該關(guān)注支持戰(zhàn)略決策的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并且關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)和戰(zhàn)略決策互補(bǔ)的案例，促進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略管理。liu（2020）認(rèn)為在環(huán)境績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在著一定關(guān)系，在財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)構(gòu)建多層次的框架來(lái)研究?jī)烧咧g的復(fù)雜關(guān)系。

圖 1-1 論文研究框架圖 

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第 2 章  相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)
2.1 財(cái)務(wù)分析方法
2.1.1 財(cái)務(wù)分析定義
是指企業(yè)利用專門的工具和特殊的方法，分析企業(yè)的財(cái)報(bào)和相關(guān)的信息資料，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財(cái)務(wù)狀況做出研判。通過(guò)有效分析，找出企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的不足，幫助企業(yè)的投資者、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人和其他組織等做出正確的決策，并對(duì)企業(yè)未來(lái)開展工作做出科學(xué)合理的預(yù)測(cè)。
2.1.2 財(cái)務(wù)分析方法
傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法包括以下幾種：
比較分析方法：將兩個(gè)或兩個(gè)以上的指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，最常用的有兩種方式，一是企業(yè)間的橫向比較，二是歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)的縱向?qū)Ρ取Ｍㄟ^(guò)橫、縱向的對(duì)比，可以確定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展方向，以及該企業(yè)在行業(yè)中的位置。
比率分析法：對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上數(shù)值進(jìn)行對(duì)比計(jì)算，通過(guò)指標(biāo)大小和變化情況來(lái)分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)情況，有償債方面指標(biāo)、獲利方面指標(biāo)等。
趨勢(shì)分析法：選出連續(xù)多個(gè)周期的報(bào)表數(shù)據(jù)或指標(biāo)，并將這些數(shù)據(jù)、指標(biāo)與基期數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，通過(guò)比較來(lái)判斷企業(yè)變化趨勢(shì)并預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)走向。
因素分析法：每期財(cái)務(wù)指標(biāo)由于受到多個(gè)因素的影響而有所差別，因素分析法就是根據(jù)數(shù)據(jù)變化情況，對(duì)因素的變動(dòng)情況進(jìn)行分析，以做出正確決策。在進(jìn)行具體分析時(shí)，要假定其他因素不變，來(lái)分析這一因素對(duì)結(jié)果的影響。
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2.2 哈佛分析框架理論
2.2.1 哈佛分析框架基本概念
傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系不能滿足日常需求，于是哈佛大學(xué)的三位專家 v.l.bernard、k.g.palepu、p.m.healy 在《運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行企業(yè)分析與股價(jià)》一書中提出了另一種財(cái)務(wù)分析的思路—哈佛分析框架。該框架能在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)將公司的戰(zhàn)略加入到分析過(guò)程中，以戰(zhàn)略作為分析的起點(diǎn)，判斷會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、完整性，并利用財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行分析。最后根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀結(jié)合環(huán)境對(duì)企業(yè)發(fā)展前景做出預(yù)測(cè)。為管理者提供決策支持。結(jié)構(gòu)如圖 2-1 所示：

圖 2-1 哈佛框架

2.2.2 哈佛框架的分析內(nèi)容
（1）戰(zhàn)略分析
戰(zhàn)略分析是該框架分析的起點(diǎn)，其主要是搜集企業(yè)內(nèi)、外部環(huán)境的相關(guān)資料，對(duì)企業(yè)面臨的外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行科學(xué)評(píng)判，進(jìn)而指導(dǎo)管理者做出戰(zhàn)略。戰(zhàn)略分析從宏觀方面環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)角度采取的戰(zhàn)略兩方面分析。對(duì)于行業(yè)分析，本文是采用 pest模型分析 yt 公司所處的乳業(yè)環(huán)境現(xiàn)狀，識(shí)別公司遇到的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)。對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，本文利用 swot 模型對(duì)企業(yè)的優(yōu)劣勢(shì)、機(jī)會(huì)和威脅進(jìn)行研究。以矩陣形式羅列，指導(dǎo)企業(yè)做出合理的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。
（2）會(huì)計(jì)分析
會(huì)計(jì)分析是以戰(zhàn)略分析基準(zhǔn)，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，識(shí)別關(guān)鍵會(huì)計(jì)科目，對(duì)企業(yè)采用的折舊比率等會(huì)計(jì)估計(jì)、折舊計(jì)提方法等會(huì)計(jì)政策進(jìn)行辨認(rèn)，研究和判斷企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，判斷企業(yè)所采用的會(huì)計(jì)政策與自身情況及行業(yè)狀況是否相適應(yīng)；此外，企業(yè)還要嚴(yán)格篩選與財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)的資料，以保證獲得的數(shù)據(jù)等資料是準(zhǔn)確、完整的。利于后續(xù)財(cái)務(wù)分析工作的開展。
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第 3 章  yt 公司財(cái)務(wù)分析現(xiàn)狀
3.1 yt 公司的基本情況
3.1.1 公司簡(jiǎn)介

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3.1.2 組織架構(gòu)

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第 4 章  yt 公司哈佛分析框架的應(yīng)用
4.1 戰(zhàn)略分析
4.1.1 乳制品行業(yè)分析

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4.1.2 yt 公司 pest 宏觀環(huán)境分析

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第 5 章 yt 公司財(cái)務(wù)分析的結(jié)果及發(fā)展建議
5.1 yt 公司存在的問(wèn)題
5.1.1 銷售市場(chǎng)受限
yt 公司作為一家城市型老字號(hào)企業(yè)，雖然品牌建立已有 60 年的歷史，但其影響力和知名度主要在廣東省內(nèi)。從銷售業(yè)績(jī)可以看出，yt 公司 2019 年?duì)I業(yè)收入 12.77 億元，占比為 98.17%，而在廣東省外的營(yíng)業(yè)收入占比僅為 1.83%，同時(shí)從銷售收入增長(zhǎng)情況來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入從 2015 年的 10.32 億增加到 2019 年的 14.71 億元，增幅為 10.41%，但廣東省外份額增加幅度很小，明顯看出銷售市場(chǎng)受限。yt 公司主打產(chǎn)品之一為液態(tài)奶，而近年來(lái)，蒙牛、伊利等一些巨頭企業(yè)生產(chǎn)的液態(tài)奶進(jìn)入廣東市場(chǎng)，同時(shí)當(dāng)?shù)匾灿幸恍┤槠蟛粩喟l(fā)展壯大，這自然影響了該公司的銷售業(yè)績(jī)和公司整體的運(yùn)營(yíng)發(fā)展。
另外，yt 公司近年來(lái)不斷加強(qiáng)對(duì)品牌的宣傳，如在廣東省內(nèi)舉辦奶業(yè)發(fā)展論壇、廟會(huì)能活動(dòng)拓展知名度，但這些活動(dòng)基本都是在廣東本土內(nèi)，局限了品牌的宣傳度。
5.1.2 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一
yt 公司以低溫奶作為主打產(chǎn)品，雖然 yt 公司近年來(lái)推出酸奶、冰淇淋雪糕等新產(chǎn)品，但這些產(chǎn)品對(duì) yt 公司營(yíng)業(yè)收入的拉動(dòng)作用并不明顯，2019 年收入 98%來(lái)自液體乳、花式奶、乳酸菌，冰淇淋雪糕收入僅占 0.93%。而同行的新希望乳業(yè)的收入除了來(lái)自乳制品，還包括禽、豬、飼料等。另外，從我國(guó)乳制品消費(fèi)市場(chǎng)構(gòu)成中了解到，乳制品市場(chǎng)液態(tài)乳類僅占乳品市場(chǎng)的 55%，還包括干酪和奶粉。綜上可以看出 yt 公司無(wú)論與同行企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)比，還是從我國(guó)乳制品市場(chǎng)構(gòu)成來(lái)看，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都是較為單一的。另外，yt 公司產(chǎn)品跟多家乳制品公司產(chǎn)出的產(chǎn)品在包裝、含量、營(yíng)養(yǎng)價(jià)值等方面相似，產(chǎn)品同質(zhì)化較嚴(yán)重，這無(wú)疑削弱了該企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。去年疫情的爆發(fā)，促使公眾健康意識(shí)提高，市場(chǎng)對(duì)乳制品的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值及提高免疫力功能得到認(rèn)可，這是乳制品市場(chǎng)發(fā)展的大好契機(jī)。所以，yt 公司要想更好發(fā)展需要改變目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
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第 6 章  研究結(jié)論與不足
6.1 結(jié)論
本文利用哈佛分析框架，對(duì) yt 公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。通過(guò)對(duì) yt 公司會(huì)計(jì)、戰(zhàn)略、前景和財(cái)務(wù)分析，找出 yt 公司發(fā)展中存在的問(wèn)題，提出針對(duì)性的建議。
戰(zhàn)略分析層面，了解到 yt 公司目前有一定的資源優(yōu)勢(shì)，公司正在全面高速發(fā)展，但該公司品牌影響力太小，銷售市場(chǎng)狹小，使公司發(fā)展受限。而且我國(guó)乳制品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，yt 公司要想更好的發(fā)展，需要充分發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)品牌的宣傳，完善銷售措施，進(jìn)一步打開銷售市場(chǎng)，加大研發(fā)投入改變單一產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。會(huì)計(jì)分析層面，選擇了幾項(xiàng)重要的科目應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)、存貨進(jìn)行分析，這些科目可以從整體上反映公司的經(jīng)營(yíng)情況。但是應(yīng)收賬款管理比較薄弱，應(yīng)收賬款余額在增加及收賬政策不及時(shí)，所以 yt 公司應(yīng)該加大對(duì)應(yīng)收賬款的管理。財(cái)務(wù)分析層面，發(fā)現(xiàn) yt 公司盈利能力和成長(zhǎng)能力較弱，營(yíng)運(yùn)能力高于同行競(jìng)爭(zhēng)者，長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。財(cái)務(wù)方面問(wèn)題表現(xiàn)在成本費(fèi)用較高，需要加以改進(jìn)。前景分析層面，得知乳制品行業(yè)發(fā)展前景較好，但市場(chǎng)上的產(chǎn)品有更多的相似性，取得競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵在于產(chǎn)品差異化及開發(fā)高端產(chǎn)品。在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)上，z 模型顯示，yt 公司 2018 年系數(shù)較低，表明存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以公司應(yīng)該提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。  通過(guò)對(duì) yt 公司運(yùn)用哈佛分析框架，對(duì)該公司出現(xiàn)的問(wèn)題提出改進(jìn)的意見。這不僅對(duì)管理層決策提供有價(jià)值的參考，同時(shí)對(duì)同行其他乳制品企業(yè)提供了一定借鑒。
參考文獻(xiàn)（略）