錦江國際跨國并購盧浮酒店的財務整合思考

本文是一篇財務管理論文，筆者認為從整體而言可以肯定的是，錦江在并購后采取的財務整合工作是成功的。及時科學的財務整合，不僅僅是企業(yè)并購成功的后續(xù)保證，也為并購雙方企業(yè)的日后發(fā)展奠定了基礎。此次成功的并購活動及其科學的財務整合過程，是值得其他企業(yè)借鑒的。

1 引言
1.1 研究背景
跨國并購，在近年來成為一種主要的投資戰(zhàn)略，受到了很多企業(yè)的追捧。一方面，企業(yè)追求自身的發(fā)展需求，另一方面又有政府的宏觀調控，各方面的原因促使并購案例在我國也一直處于增長的趨勢。

我國并購案例基本上呈增長趨勢，但是，企業(yè)并購后能成功達到之前并購預期的案例不多。“企業(yè)并購后能夠成功，最重要的是并購后的整合工作的積極作用，所以，企業(yè)并購能成功實現(xiàn)整合工作，才算得上真正的成功，”著名學者彼得.德魯克如是說。拉杰科斯(lajoux)，并購專家，他總結了對于企業(yè)并購后失敗的諸多原因，其中也包括其他研究者對其的研究。通過整理歸類，發(fā)現(xiàn)在已有研究中，與并購失敗有關的因素中，一半以上與并購后的整合工作有關，其比例大大的高于其他原因。因此，企業(yè)在完成并購后，能否取得預期的并購效果，并購后的整合起到了很大的作用。尤其是企業(yè)進行海外并購時，整合工作更是其并購工作中極其重要的一部分，因為不同國家所采用的會計制度和會計核算體系存在很大的差別。因此，本論文將研究的焦點集中到財務整合，對企業(yè)來講是具有意義的。
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1.2 研究目的和意義
1.2.1 研究目的
錦江國際跨國并購盧浮酒店，是本文選擇的研究對象，研究以財務整合為切入點，重點研究錦江在完成并購后是如何進行整合工作的，包括整合前如何進行計劃，過程中運用到的具體方法、財務整合需要的流程、從什么路徑進行以及整合的主要內容，還有財務整合后的績效評價，根據(jù)績效情況，判斷并購后財務整合是否取得了預期的效果，如果財務整合是成功的，那么錦江并購后財務整合的路徑和流程，能否得到推廣，能否為其他企業(yè)提供啟示。
1.2.2 研究意義
（1）理論意義
對跨國并購后財務整合的研究，國內外都未有很具影響力的權威著作，選取某一具體案例進行針對性研究的文獻，更是鳳毛麟角。所以，從這個方面來講，選擇具體案例對其財務整合工作進行系統(tǒng)、全面的研究，包括其過程和整合的具體路徑，最后對其整合效果進行評價。在一定程度上，一方面可以豐富現(xiàn)有的理論基礎，另一方面可以為擬進行跨國并購的企業(yè)提供一定的財務整合工作的理論指導。
（2）現(xiàn)實意義
從現(xiàn)實意義來說，選擇具體案例為研究對象，以財務整合為研究角度，可以總結企業(yè)進行財務整合的一般路徑和流程，并且錦江并購盧浮酒店是一樁很經(jīng)典的酒店并購案，對其的研究能夠為我國其他酒店業(yè)的并購提供借鑒。
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2 相關概念與理論基礎
2.1 概念界定
2.1.1 跨國并購
企業(yè)并購，可以說是一種商業(yè)的活動，可充分的反映控制權的變動。兼并，兩個企業(yè)最終合二為一，通常情況下，被并的企業(yè)相較并購企業(yè)是處于弱勢的。收購指在不強調雙方差異的前提下，并購方為了獲得控制權，對被并購方的購買行為，只要一方有足夠的資產，就可以實現(xiàn)對目標企業(yè)的并購。
跨國并購即參與并購活動的雙方分處不同的國別，一個國家的企業(yè)用一定的方式獲得對另一個國家企業(yè)的經(jīng)營權和控制權。目前，跨國并購已是國內企業(yè)擴大經(jīng)營，實現(xiàn)整體戰(zhàn)略目標的一種投資方式。跨國并購后，企業(yè)能迅速的擴大在市場中的經(jīng)營比例、提升企業(yè)競爭能力等。
跨國并購，通常情況下分三類。縱向并購，雙方處于上下游，但兩家企業(yè)產品沒有競爭性，屬于不同的產品，一般是一家產品是另一家產品生產的初始資料。企業(yè)進行縱向并購，初衷一般來講是延長經(jīng)營鏈條，達到規(guī)模化的生產，以期能讓產品的成本降低。相反的，對于橫向并購來說，兩家企業(yè)一般生產的產品同質，或者具有很強的相似性。橫向并購，作為企業(yè)擴大生產的一種途徑，能最大限度的增加企業(yè)的產品種類，并能很快的擴大產品的競爭市場，另一方面也能提高企業(yè)產品的口碑。混合并購，顧名思義，將不同產品混合經(jīng)營，所以，并購的兩家企業(yè)所生產的產品不同質，屬于兩個不同的市場，企業(yè)實現(xiàn)混合并購，最大的優(yōu)勢是使企業(yè)實現(xiàn)多元化，分散風險，從多種渠道獲得收益，從而提高企業(yè)的整體利潤。
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2.2 理論基礎
2.2.1 系統(tǒng)理論
所有的系統(tǒng)，都屬于一個整體，整體間的各個要素是相互聯(lián)系相互影響的，并且，將整體拆分開，是無法完成工作任務的。系統(tǒng)論對于財務整合的意義非常重大，并購完成后，企業(yè)需要淘汰原來落后的系統(tǒng)，創(chuàng)造一個更先進更適合發(fā)展的系統(tǒng)。在整體的系統(tǒng)中，財務系統(tǒng)就像是指針對于手表，如果沒有了財務系統(tǒng)的有序運行，那整個系統(tǒng)就不能高效的發(fā)揮其作用。依照該理論的思想，在財務整合過程中企業(yè)主要的工作是將并購雙方企業(yè)的發(fā)展目標等做一個統(tǒng)一，以為企業(yè)的長遠發(fā)展保駕護航。
2.2.2 企業(yè)核心能力理論
核心能力論內容主要包括企業(yè)的核心競爭力，它是一種企業(yè)不同于其他企業(yè)的資源，可以決定企業(yè)未來的發(fā)展方向，能夠幫助企業(yè)開辟更為廣闊的市場，企業(yè)能通過一系列方式提升企業(yè)的核心競爭力，比如：提高各方面的技術、加強企業(yè)的管理、整合企業(yè)的資源等，為企業(yè)的消費者提供更好的服務和更優(yōu)質的產品。
核心竟爭力有以下特點:首先，產品和服務的銷售可以讓消費者感受到價值，通過這種途徑可以體現(xiàn)企業(yè)的核心競爭力；其次，核心競爭力，對不同的企業(yè)來講，是獨一無二的，是企業(yè)在市場中最主要的競爭力量。
在企業(yè)的財務整合中，核心能力理論的表現(xiàn)，一方面，在成為收購方或者被收購方的過程中，對企業(yè)的核心能力影響很大。另一方面，通過財務整合，企業(yè)能形成全新的一個財務系統(tǒng)，可以創(chuàng)造條件去提升核心競爭力。

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3 錦江國際跨國并購盧浮酒店案例介紹
3.1 并購雙方基本情況介紹
3.1.1 錦江國際

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3.1.2 盧浮集團

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4 錦江國際跨國并購盧浮酒店財務整合流程及路徑分析
4.1 錦江國際并購盧浮酒店財務整合流程分析
4.1.1 整合前財務審查及風險評估

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4.1.2 組建財務整合機構

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5 錦江國際并購盧浮酒店財務整合的效果評價

5.1 評價標準
在定量分析中，對錦江財務整合的績效評價具體評價指標的選取，一并在績效分析中做出說明，以下三種評價標準是對定性分析所做的標準。
5.1.1 是否發(fā)揮財務協(xié)同效應
對于跨國并購來講，并購方和被并購方之間存在很多管理上的矛盾點，要想能夠對企業(yè)的經(jīng)營活動做統(tǒng)籌規(guī)劃，就要進行財務整合，通過財務整合，才能合理的統(tǒng)籌分配企業(yè)資源。錦江國際跨國并購盧浮酒店后，錦江期望在財務整合后，能實現(xiàn)資源的優(yōu)勢互補，提升企業(yè)的整體競爭力，加快企業(yè)發(fā)展的步伐，使得企業(yè)在競爭市場上更容易獲得需要的融資，也能夠降低企業(yè)經(jīng)營面臨的一系列財務風險，希望通過合理的資源配置，增加企業(yè)收入的同時能夠使付出的成本最低，最大限度的，發(fā)揮協(xié)同效應。
5.1.2 是否實現(xiàn)企業(yè)長期戰(zhàn)略
企業(yè)在完成并購后，在計劃進行財務整合之前，要確定適合企業(yè)發(fā)展的長期戰(zhàn)略。不管企業(yè)完成的并購屬于哪種類型，在企業(yè)整合工作完成后，只要企業(yè)能夠按照先前既定的發(fā)展戰(zhàn)略靠近，就會取得很好的效果。
錦江國際并購法國的盧浮酒店屬于橫向并購，通過整合，錦江國際和盧浮酒店很好的實現(xiàn)了資源的共享和優(yōu)化配置，使得整個集團的市場影響力得到了很大的提升，并且產品的單位成本實現(xiàn)了最大限度的降低，在實現(xiàn)產品知名度和市場占用率同步提升的同時，更快的實現(xiàn)規(guī)模效應。
5.1.3 是否實現(xiàn)財務一體化運營
企業(yè)在財務整合的具體操作中，要有經(jīng)驗豐富的指揮團隊，并且其團隊中有負責各環(huán)節(jié)、各部分的專業(yè)人員，此外，要有規(guī)范的管理方法和財務管理體系，能以集團的整體發(fā)展為目標。所以，企業(yè)在并購后，如果能實現(xiàn)財務管理上面的統(tǒng)一，能做到一切以并購后的集團整體發(fā)展為目標，就能說明企業(yè)的財務整合工作是取得效果的。
錦江國際在并購盧浮酒店后，為了企業(yè)的財務整合工作能順利開展，能在并購后盡快實現(xiàn)財務的一體化運營，做了很充分的準備工作，在后面的分析環(huán)節(jié)會做具體的說明。
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6 結論及啟示

6.1 結論
上一章運用了定性和定量相結合的方式，分別從財務角度和非財務角度對錦江國際并購盧浮酒店后財務整合的效果進行了分析評價，可以得出結論，此并購后的財務整合工作是成功的。
首先，從財務角度講，錦江國際并購后的財務整合對企業(yè)各種財務指標起到了積極的影響。雖然，僅僅就績效來講，錦江國際在并購后的財務整合過程中還是存在著一些不足，最突出的一點是企業(yè)在自身規(guī)模擴大的同時，營運能力并沒有隨著企業(yè)規(guī)模擴大而顯著提升，所以錦江國際需要進一步提升對企業(yè)的管理效率。但是，瑕不掩瑜，總體來講是優(yōu)勢大于劣勢的。
其次，從非財務角度來講，此次財務整合對企業(yè)非財務方面的影響也是正向的。在財務整合完成后，錦江規(guī)模得到進一步擴大，在行業(yè)中競爭能力得到提高，企業(yè)在境外的資產總額占總資產的比值也不斷上升，同時在境外的營業(yè)收入占企業(yè)總營業(yè)收入的比值也在上升。這種積極的變化為錦江的國際化進程提供了有利的條件，使錦江逐漸發(fā)展成跨國酒店集團。并且，錦江借助盧浮酒店在品牌方面的號召力，更順利的將自身品牌發(fā)展到全世界，讓錦江酒店的品牌逐漸國際化。
最后，從整體而言可以肯定的是，錦江在并購后采取的財務整合工作是成功的。及時科學的財務整合，不僅僅是企業(yè)并購成功的后續(xù)保證，也為并購雙方企業(yè)的日后發(fā)展奠定了基礎。此次成功的并購活動及其科學的財務整合過程，是值得其他企業(yè)借鑒的。
參考文獻（略）