筆者認為hrsj 公司應強化財務風險控制，加大財務風險控制資源投入，健全財務風險控制機制和通過科學手段控制財務風險。具體說來，要拓寬多元化籌資渠道，制定合理的籌資流程；加強投資項目審定，優化整合原有投資；提高存貨管理水平，完善信用審核及清收程序；建立現金流量監控體系，定期編制現金流量預算；自律規范經營，主動積極實施業績補償，保護投資者利益。

第 1 章 緒論
1.1 研究背景及意義
1.1.1 研究背景
隨著世界經濟一體化和國內社會經濟發展的不斷深入，企業進行經營管理過程中的內部影響因素和外部影響因素都出現了巨大的改變。在企業競爭逐漸趨于白熱化的今天，企業所要應對的風險種類也隨之增加。只要企業進入開放市場進行經營活動，就必然會伴隨著財務風險，若企業無法采取有效的預防措施，則風險爆發時會損害企業的經濟利益，風險嚴重的極有可能導致企業倒閉。基于此，更多的企業對于財務風險控制越來越重視，在構建財務風險控制系統方面逐漸加大投入，然而，就客觀現實而言，依舊發生了大型集團公司因為財務風險控制失敗而破產的情況，如何實現風險的甄別以及采取針對性的預防措施，是國內企業現階段經營管理過程中必須要應對的挑戰。
根據“十三五”規劃的內容，計劃在 2020 年將國內文化產業發展成重要的支柱產業，反映出該產業在經濟發展中的重要性，也是構建文化強國突出文化自信很重要的一環。為了扶持文化產業的發展，各級政府相繼頒布了《國家“十三五”時期文化發展改革規劃綱要》和《深化文化體制改革實施方案》等有利于文化事業發展的優惠政策。而且，在國內經濟表現出一片繁榮的情況下，國內居民人均可支配收入也在持續提高，因而帶動了國內社會大眾在教育文化娛樂方面的消費，具體數據如圖 1.1 所示。

圖 1.1 2013-2019 年中國居民人均可支配收入、消費支出

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1.2 文獻綜述
1.2.1 財務風險的文獻綜述
就財務風險的概念來說，beaver（1966）是首位對這一詞匯進行解讀的學者，beaver 借助于統計學理論內容進行分析，引入財務比率來實現對風險影響程度的識別。bonnie（2013）認為可以通過構建具體的分析框架來完善公司財務風險識別，此類框架要具備數據的采集、模型甄別以及報告繪制等功能，用以加強對數據分析的能力。alessandro zeli（2014）通過對中小型公司財務比率指標展開動態因子研究后總結出能夠通過財務杠桿系數、財務績效數據來實現財務風險識別的結論。kifor（2015）提出采用信息化手段進行風險管理已經成為當今行業的迫切需要。tori 和 onaran（2017）根據資源配置理論，金融資產配置數量與固定資產配置數量成反比，由于長期金融資產存在不能迅速變現的短板，企業的財務風險相對較高，如果企業過度持有變現能力較差、轉換成本較高的長期金融資產，資金需求就無法得到有效滿足。gietzen（2017）研究認為完善的法律制度和法律環境有助于降低財務風險；越重視對投資者的保護，財務風險越小。
國外在財務風險概念的研究上經歷長期的沉淀，并形成了相對成熟的理論體系。相比于國外，國內對于財務風險概念的研究并不成熟。我國著名的學者劉恩祿與湯谷良（1989）共同撰寫的文章對財務風險的概念進行了解讀，根據兩人的觀點，財務風險是伴隨企業經營管理過程中客觀存在的，公司管理層必須要給予足夠的關注。汪國義（2011）綜合國內外對財務風險概念的解讀，總結出狹義和廣義財務風險兩類。前者的具體含義為債務層面的損失，后者的具體含義為公司在內部和外部影響因素的作用下經營管理所導致的資金損失。趙帥帥（2013）認為上市企業的財務風險主要包括籌資、投資、并購和收益分配風險，同時提出要基于上述幾個方面來實現財務風險的甄別，引入專家調研法實現了對財務風險的綜合評價。徐義明（2015）提出做好財務風險管理的重中之重在于科學有效的財務風險識別。
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第 2 章 概念界定及理論基礎
2.1 財務風險
2.1.1 財務風險的概念
公司所進行的經營管理活動中，財務管理對于企業的發展來說是極其重要的一項管理內容，同時財務管理對外部經營管理環境的變化非常敏感。通常而言，企業運營過程中所處的內部和外部和環境是動態變化的，而這種動態變化導致企業在收集經營所需信息時難度加大，甚至會收集到錯誤的信息，所以企業在運營過程中的不確定性也會隨之增加，導致企業經營活動的結果難以正確的估計。所以在某種程度上，財務風險表示的是公司經營管理時預期目標和實際目標之間的差距，極有可能給企業帶來經濟層面的損失。對相關文獻進行分析，能夠清晰的認識到財務風險主要包括狹義和廣義財務風險兩類，前者也就是常見的財務風險，具體含義為債務層面的損失，后者的具體含義為公司在內部和外部影響因素的作用下經營管理所導致的資金損失，本文根據需要側重于研究廣義層面的財務風險。
財務風險具有的一般特性有客觀性、全面性、不確定性以及可控性。首先客觀性，公司在進行所有經營活動時均伴隨著風險的產生，是客觀現實且不以人的意志為轉移；其次，全面性，財務風險存在于企業的各個發展階段，任何財務活動均存在一定的概率誘發財務風險；再者，不確定性，財務風險的出現和結果都具有一定的不確定性，對于財務風險的出現是難以預見的，其產生的后續影響也是不可預計的；最后，可控性。盡管財務風險出現的時間和結果均難以預見，然而能夠借助于其它輔助工具來預測，就算風險爆發，可以借助于制定的應對方案將損失盡可能控制在可接受范圍內。
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2.2 相關理論基礎
2.2.1 風險管理理論
風險管理理論就本質而言屬于動態的風險管理體系。旨在幫助公司管理層在其進行經營管理過程中，提前識別可能產生的風險，針對具體風險展開評估和衡量，制定科學有效的應對策略降低風險對于企業的危害。風險管理理論應用過程中主要涉及風險識別、衡量以及控制等多方面的內容。國內的財務風險管理理論起步于上世紀 80 年代中期，而且受到國外相關理論的影響。眾多學者廣泛深入地對企業的財務風險評價、管理和控制以及對應的信息系統等開展了研究。主要運用財務指標分析法、z 計分模型、f 分數模型等方法進行研究，其中，z 計分模型在研究初期中被廣泛運用，但因該模型具有一些缺陷針，因此，學者建立了 f 分數模型進一步對財務風險管理進行研究。通過測試及實踐證明，f 分數模型對財務風險的預警、管理作用有效應用在 70% 以上的企業，是財務風險管理理論中重要的一項科學方法。
公司在執行風險管理過程中，必須要兼顧到公司的實際情況，有目的性的選擇適合企業客觀現實的控制方案，參照風險的動態變化及時調整控制方案。風險管理理論作用在公司管理上主要是財務風險控制，財務風險控制的核心內容在于對風險的識別、衡量以及防控。公司在識別財務風險時要引入風險管理相關內容，對風險的程度進行一個具體的綜合評估，并根據此評估制定有效的控制策略，也是公司內部控制的重要構成，有利于公司整體的運作，提高公司內部控制管理，提升企業自身的風險管理能力。所以，本文通過學習應用風險管理理論相關內容，運用財務指標分析法和 f 分數模型為 hrsj 公司展開財務風險控制的相關分析提供理論支撐。

表 3.1 2015 年-2019 年 hrsj 與同行業流動比率、速動比率、現金比率

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第 3 章 hrsj 公司財務風險識別
3.1 hrsj 公司概況

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3.2 hrsj 公司財務風險識別

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第 4 章 hrsj 公司財務風險控制存在的問題及原因分析
4.1 hrsj 公司財務風險控制存在的問題
4.1.1 資本結構不合理

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4.1.2 投資缺乏多元化、創新性

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第 5 章 完善 hrsj 公司財務風險控制的對策
5.1 完善籌資風險控制具體措施
5.1.1 增加籌資渠道，優化資本結構
hrsj 公司一直以來的籌資方式都較為單一，這也導致公司在債務償還問題中面臨著相當程度的壓力，資金成本也處于居高不下的局面，可以想見長此以往便會積重難返，不利于公司長期健康發展。所以，hrsj 公司應當采取必要措施來避免陷入困境，將籌資方式多樣化從而有效規避風險，控制成本。第一，盤活企業內存資產籌資。通過合理壓縮庫存，開展出售專利技術，有效管理無形資產經營，盤活存量資產，實現結構優化，流動加速。第二，員工持股同樣也是籌資的一種較為靈活可控的方式，職工入股不僅能夠緩解公司的資金壓力，還可以一定程度上對員工產生正向刺激。第三，債券也是公司合理自救的有效手段，這也是 hrsj目前還沒有嘗試過的方式。而且發行債券可以籌集到更多資金且相對來說局限性不強，是值得考慮進行操作的籌資方式。hrsj 公司需要認識到自身的籌資風險程度，進而權衡出最合適的籌資結構。既要保證資金安全使用，又要降低籌資風險和資本成本，優化資本結構。
5.1.2 科學制定籌資程序
首先公司應當衡量所籌集到的資金與所要擔負的負債之間的關系，這一系列操作是否會超出自身能力范圍，是否符合企業及行業發展的需要，是否能夠保證企業資金鏈健康運行［55］；二是應規定明確的投資回報率和資本成本率，并設定相應預警線,避免投入回報不匹配。股權籌資中必須先讓市場對企業感興趣有期待，企業必須展現良好的狀態和業績，積極爭取股民的資金投入；同時，企業還要控制股權籌資比例，防范股權稀釋風險。另外要把握好籌資時機，做好事前評估，識別關鍵業務，將關注點放在關鍵業務的投資上，同時對于資金的籌集和使用要制定科學的計劃，作出合理準確的判斷，避免資金浪費。
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第 6 章 研究結論與不足之處
6.1 研究結論
當資本的力量撤去，風口自然不復存在，原本依附風口“飛翔”的企業自然紛紛跌落，影視傳媒業目前面臨的便是這樣的現狀，資本退潮和政策趨緊的雙重作用使得行業腹背受敵，因此不得不面臨著通盤調整的壓力。同時，隨著互聯網尤其是移動互聯網的發展，新媒體行業開始入場并逐漸占據了主場位置，行業競爭也日趨激烈，這對于傳統傳媒行業及公司而言更是一大重創。hrsj 公司當前不僅面臨著外部行業的震動，還要應對自身運營的不當，其所隱藏的財務風險可想而知。
上述的財務風險是一個廣義的范圍，涵蓋了籌資、運營、投資、現金流量等方面的風險。本文通過研究相關理論基礎及運用案例分析法、定性分析與定量分析相結合的方法，進行研究。首先分析 hrsj 公司的財務風險現狀，因其財務造假被重慶證監局處罰，也揭示了其平靜水面下的重大財務風險；然后，運用財務指標分析法，從財務風險可能出現的每個環節進行分析，并選取行業均值及業內具有代表性的光線傳媒公司作為參照，結合 hrsj 公司的真實現狀以及最近五年間的財務信息來探查其財務風險；再次，運用 f 分數模型進行財務風險綜合識別。綜合研究發現 hrsj 公司 2019 年存在重大財務風險，財務風險控制不足。
經過分析，hrsj 公司財務風險控制主要存在資本結構不合理；投資缺乏多元化創新性、營運管理能力欠缺、資金管理水平低下、業績承諾未完成未補償等問題。原因主要是企業財務風險控制意識不強和人力物力財力資源不足、財務風險控制機制不健全以及財務風險控制缺乏科學性等。
參考文獻（略）