筆者認為hrsj 公司應強化財務風險控制，加大財務風險控制資源投入，健全財務風險控制機制和通過科學手段控制財務風險。具體說來，要拓寬多元化籌資渠道，制定合理的籌資流程；加強投資項目審定，優(yōu)化整合原有投資；提高存貨管理水平，完善信用審核及清收程序；建立現(xiàn)金流量監(jiān)控體系，定期編制現(xiàn)金流量預算；自律規(guī)范經(jīng)營，主動積極實施業(yè)績補償，保護投資者利益。

第 1 章 緒論
1.1 研究背景及意義
1.1.1 研究背景
隨著世界經(jīng)濟一體化和國內(nèi)社會經(jīng)濟發(fā)展的不斷深入，企業(yè)進行經(jīng)營管理過程中的內(nèi)部影響因素和外部影響因素都出現(xiàn)了巨大的改變。在企業(yè)競爭逐漸趨于白熱化的今天，企業(yè)所要應對的風險種類也隨之增加。只要企業(yè)進入開放市場進行經(jīng)營活動，就必然會伴隨著財務風險，若企業(yè)無法采取有效的預防措施，則風險爆發(fā)時會損害企業(yè)的經(jīng)濟利益，風險嚴重的極有可能導致企業(yè)倒閉。基于此，更多的企業(yè)對于財務風險控制越來越重視，在構(gòu)建財務風險控制系統(tǒng)方面逐漸加大投入，然而，就客觀現(xiàn)實而言，依舊發(fā)生了大型集團公司因為財務風險控制失敗而破產(chǎn)的情況，如何實現(xiàn)風險的甄別以及采取針對性的預防措施，是國內(nèi)企業(yè)現(xiàn)階段經(jīng)營管理過程中必須要應對的挑戰(zhàn)。
根據(jù)“十三五”規(guī)劃的內(nèi)容，計劃在 2020 年將國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展成重要的支柱產(chǎn)業(yè)，反映出該產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中的重要性，也是構(gòu)建文化強國突出文化自信很重要的一環(huán)。為了扶持文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，各級政府相繼頒布了《國家“十三五”時期文化發(fā)展改革規(guī)劃綱要》和《深化文化體制改革實施方案》等有利于文化事業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策。而且，在國內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)出一片繁榮的情況下，國內(nèi)居民人均可支配收入也在持續(xù)提高，因而帶動了國內(nèi)社會大眾在教育文化娛樂方面的消費，具體數(shù)據(jù)如圖 1.1 所示。

圖 1.1 2013-2019 年中國居民人均可支配收入、消費支出

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1.2 文獻綜述
1.2.1 財務風險的文獻綜述
就財務風險的概念來說，beaver（1966）是首位對這一詞匯進行解讀的學者，beaver 借助于統(tǒng)計學理論內(nèi)容進行分析，引入財務比率來實現(xiàn)對風險影響程度的識別。bonnie（2013）認為可以通過構(gòu)建具體的分析框架來完善公司財務風險識別，此類框架要具備數(shù)據(jù)的采集、模型甄別以及報告繪制等功能，用以加強對數(shù)據(jù)分析的能力。alessandro zeli（2014）通過對中小型公司財務比率指標展開動態(tài)因子研究后總結(jié)出能夠通過財務杠桿系數(shù)、財務績效數(shù)據(jù)來實現(xiàn)財務風險識別的結(jié)論。kifor（2015）提出采用信息化手段進行風險管理已經(jīng)成為當今行業(yè)的迫切需要。tori 和 onaran（2017）根據(jù)資源配置理論，金融資產(chǎn)配置數(shù)量與固定資產(chǎn)配置數(shù)量成反比，由于長期金融資產(chǎn)存在不能迅速變現(xiàn)的短板，企業(yè)的財務風險相對較高，如果企業(yè)過度持有變現(xiàn)能力較差、轉(zhuǎn)換成本較高的長期金融資產(chǎn)，資金需求就無法得到有效滿足。gietzen（2017）研究認為完善的法律制度和法律環(huán)境有助于降低財務風險；越重視對投資者的保護，財務風險越小。
國外在財務風險概念的研究上經(jīng)歷長期的沉淀，并形成了相對成熟的理論體系。相比于國外，國內(nèi)對于財務風險概念的研究并不成熟。我國著名的學者劉恩祿與湯谷良（1989）共同撰寫的文章對財務風險的概念進行了解讀，根據(jù)兩人的觀點，財務風險是伴隨企業(yè)經(jīng)營管理過程中客觀存在的，公司管理層必須要給予足夠的關(guān)注。汪國義（2011）綜合國內(nèi)外對財務風險概念的解讀，總結(jié)出狹義和廣義財務風險兩類。前者的具體含義為債務層面的損失，后者的具體含義為公司在內(nèi)部和外部影響因素的作用下經(jīng)營管理所導致的資金損失。趙帥帥（2013）認為上市企業(yè)的財務風險主要包括籌資、投資、并購和收益分配風險，同時提出要基于上述幾個方面來實現(xiàn)財務風險的甄別，引入專家調(diào)研法實現(xiàn)了對財務風險的綜合評價。徐義明（2015）提出做好財務風險管理的重中之重在于科學有效的財務風險識別。
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第 2 章 概念界定及理論基礎(chǔ)
2.1 財務風險
2.1.1 財務風險的概念
公司所進行的經(jīng)營管理活動中，財務管理對于企業(yè)的發(fā)展來說是極其重要的一項管理內(nèi)容，同時財務管理對外部經(jīng)營管理環(huán)境的變化非常敏感。通常而言，企業(yè)運營過程中所處的內(nèi)部和外部和環(huán)境是動態(tài)變化的，而這種動態(tài)變化導致企業(yè)在收集經(jīng)營所需信息時難度加大，甚至會收集到錯誤的信息，所以企業(yè)在運營過程中的不確定性也會隨之增加，導致企業(yè)經(jīng)營活動的結(jié)果難以正確的估計。所以在某種程度上，財務風險表示的是公司經(jīng)營管理時預期目標和實際目標之間的差距，極有可能給企業(yè)帶來經(jīng)濟層面的損失。對相關(guān)文獻進行分析，能夠清晰的認識到財務風險主要包括狹義和廣義財務風險兩類，前者也就是常見的財務風險，具體含義為債務層面的損失，后者的具體含義為公司在內(nèi)部和外部影響因素的作用下經(jīng)營管理所導致的資金損失，本文根據(jù)需要側(cè)重于研究廣義層面的財務風險。
財務風險具有的一般特性有客觀性、全面性、不確定性以及可控性。首先客觀性，公司在進行所有經(jīng)營活動時均伴隨著風險的產(chǎn)生，是客觀現(xiàn)實且不以人的意志為轉(zhuǎn)移；其次，全面性，財務風險存在于企業(yè)的各個發(fā)展階段，任何財務活動均存在一定的概率誘發(fā)財務風險；再者，不確定性，財務風險的出現(xiàn)和結(jié)果都具有一定的不確定性，對于財務風險的出現(xiàn)是難以預見的，其產(chǎn)生的后續(xù)影響也是不可預計的；最后，可控性。盡管財務風險出現(xiàn)的時間和結(jié)果均難以預見，然而能夠借助于其它輔助工具來預測，就算風險爆發(fā)，可以借助于制定的應對方案將損失盡可能控制在可接受范圍內(nèi)。
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2.2 相關(guān)理論基礎(chǔ)
2.2.1 風險管理理論
風險管理理論就本質(zhì)而言屬于動態(tài)的風險管理體系。旨在幫助公司管理層在其進行經(jīng)營管理過程中，提前識別可能產(chǎn)生的風險，針對具體風險展開評估和衡量，制定科學有效的應對策略降低風險對于企業(yè)的危害。風險管理理論應用過程中主要涉及風險識別、衡量以及控制等多方面的內(nèi)容。國內(nèi)的財務風險管理理論起步于上世紀 80 年代中期，而且受到國外相關(guān)理論的影響。眾多學者廣泛深入地對企業(yè)的財務風險評價、管理和控制以及對應的信息系統(tǒng)等開展了研究。主要運用財務指標分析法、z 計分模型、f 分數(shù)模型等方法進行研究，其中，z 計分模型在研究初期中被廣泛運用，但因該模型具有一些缺陷針，因此，學者建立了 f 分數(shù)模型進一步對財務風險管理進行研究。通過測試及實踐證明，f 分數(shù)模型對財務風險的預警、管理作用有效應用在 70% 以上的企業(yè)，是財務風險管理理論中重要的一項科學方法。
公司在執(zhí)行風險管理過程中，必須要兼顧到公司的實際情況，有目的性的選擇適合企業(yè)客觀現(xiàn)實的控制方案，參照風險的動態(tài)變化及時調(diào)整控制方案。風險管理理論作用在公司管理上主要是財務風險控制，財務風險控制的核心內(nèi)容在于對風險的識別、衡量以及防控。公司在識別財務風險時要引入風險管理相關(guān)內(nèi)容，對風險的程度進行一個具體的綜合評估，并根據(jù)此評估制定有效的控制策略，也是公司內(nèi)部控制的重要構(gòu)成，有利于公司整體的運作，提高公司內(nèi)部控制管理，提升企業(yè)自身的風險管理能力。所以，本文通過學習應用風險管理理論相關(guān)內(nèi)容，運用財務指標分析法和 f 分數(shù)模型為 hrsj 公司展開財務風險控制的相關(guān)分析提供理論支撐。

表 3.1 2015 年-2019 年 hrsj 與同行業(yè)流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率

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第 3 章 hrsj 公司財務風險識別
3.1 hrsj 公司概況

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3.2 hrsj 公司財務風險識別

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第 4 章 hrsj 公司財務風險控制存在的問題及原因分析
4.1 hrsj 公司財務風險控制存在的問題
4.1.1 資本結(jié)構(gòu)不合理

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4.1.2 投資缺乏多元化、創(chuàng)新性

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第 5 章 完善 hrsj 公司財務風險控制的對策
5.1 完善籌資風險控制具體措施
5.1.1 增加籌資渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
hrsj 公司一直以來的籌資方式都較為單一，這也導致公司在債務償還問題中面臨著相當程度的壓力，資金成本也處于居高不下的局面，可以想見長此以往便會積重難返，不利于公司長期健康發(fā)展。所以，hrsj 公司應當采取必要措施來避免陷入困境，將籌資方式多樣化從而有效規(guī)避風險，控制成本。第一，盤活企業(yè)內(nèi)存資產(chǎn)籌資。通過合理壓縮庫存，開展出售專利技術(shù)，有效管理無形資產(chǎn)經(jīng)營，盤活存量資產(chǎn)，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，流動加速。第二，員工持股同樣也是籌資的一種較為靈活可控的方式，職工入股不僅能夠緩解公司的資金壓力，還可以一定程度上對員工產(chǎn)生正向刺激。第三，債券也是公司合理自救的有效手段，這也是 hrsj目前還沒有嘗試過的方式。而且發(fā)行債券可以籌集到更多資金且相對來說局限性不強，是值得考慮進行操作的籌資方式。hrsj 公司需要認識到自身的籌資風險程度，進而權(quán)衡出最合適的籌資結(jié)構(gòu)。既要保證資金安全使用，又要降低籌資風險和資本成本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。
5.1.2 科學制定籌資程序
首先公司應當衡量所籌集到的資金與所要擔負的負債之間的關(guān)系，這一系列操作是否會超出自身能力范圍，是否符合企業(yè)及行業(yè)發(fā)展的需要，是否能夠保證企業(yè)資金鏈健康運行［55］；二是應規(guī)定明確的投資回報率和資本成本率，并設定相應預警線,避免投入回報不匹配。股權(quán)籌資中必須先讓市場對企業(yè)感興趣有期待，企業(yè)必須展現(xiàn)良好的狀態(tài)和業(yè)績，積極爭取股民的資金投入；同時，企業(yè)還要控制股權(quán)籌資比例，防范股權(quán)稀釋風險。另外要把握好籌資時機，做好事前評估，識別關(guān)鍵業(yè)務，將關(guān)注點放在關(guān)鍵業(yè)務的投資上，同時對于資金的籌集和使用要制定科學的計劃，作出合理準確的判斷，避免資金浪費。
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第 6 章 研究結(jié)論與不足之處
6.1 研究結(jié)論
當資本的力量撤去，風口自然不復存在，原本依附風口“飛翔”的企業(yè)自然紛紛跌落，影視傳媒業(yè)目前面臨的便是這樣的現(xiàn)狀，資本退潮和政策趨緊的雙重作用使得行業(yè)腹背受敵，因此不得不面臨著通盤調(diào)整的壓力。同時，隨著互聯(lián)網(wǎng)尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，新媒體行業(yè)開始入場并逐漸占據(jù)了主場位置，行業(yè)競爭也日趨激烈，這對于傳統(tǒng)傳媒行業(yè)及公司而言更是一大重創(chuàng)。hrsj 公司當前不僅面臨著外部行業(yè)的震動，還要應對自身運營的不當，其所隱藏的財務風險可想而知。
上述的財務風險是一個廣義的范圍，涵蓋了籌資、運營、投資、現(xiàn)金流量等方面的風險。本文通過研究相關(guān)理論基礎(chǔ)及運用案例分析法、定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，進行研究。首先分析 hrsj 公司的財務風險現(xiàn)狀，因其財務造假被重慶證監(jiān)局處罰，也揭示了其平靜水面下的重大財務風險；然后，運用財務指標分析法，從財務風險可能出現(xiàn)的每個環(huán)節(jié)進行分析，并選取行業(yè)均值及業(yè)內(nèi)具有代表性的光線傳媒公司作為參照，結(jié)合 hrsj 公司的真實現(xiàn)狀以及最近五年間的財務信息來探查其財務風險；再次，運用 f 分數(shù)模型進行財務風險綜合識別。綜合研究發(fā)現(xiàn) hrsj 公司 2019 年存在重大財務風險，財務風險控制不足。
經(jīng)過分析，hrsj 公司財務風險控制主要存在資本結(jié)構(gòu)不合理；投資缺乏多元化創(chuàng)新性、營運管理能力欠缺、資金管理水平低下、業(yè)績承諾未完成未補償?shù)葐栴}。原因主要是企業(yè)財務風險控制意識不強和人力物力財力資源不足、財務風險控制機制不健全以及財務風險控制缺乏科學性等。
參考文獻（略）