SG股份供給側改革下財務績效思考
本文是一篇財務管理論文，本文對企業(yè)在供給側改革后的財務績效水平進行了分析評價，sg 股份在改革后的績效水平取得了一些提升，但也存在著不足，對比行業(yè)的績效仍處于中下游水平。企業(yè)的償債能力、盈利能力、發(fā)展能力和創(chuàng)新能力都較自身有所增強，但營運能力下降，企業(yè)仍然存在著資產(chǎn)負債率較高、生產(chǎn)成本高等問題需要解決。在未來企業(yè)還需要繼續(xù)擴大目前的優(yōu)勢，改善目前存在的問題。
第一章 緒論
1.1 研究背景與意義
想要研究供給側改革背景下企業(yè)的財務績效情況，首先要了解研究的背景，并明確研究的意義。
1.1.1 研究背景
為減輕 2008 年全球金融危機爆發(fā)給我國帶來的負面影響，2009 年我國開始執(zhí)行 4 萬億基建刺激政策，大量投資建設基礎設施，加快農(nóng)村、鐵路、公路、機場等重大基礎設施建設，帶動了國內(nèi)經(jīng)濟恢復運轉。鋼鐵行業(yè)作為國民經(jīng)濟的基礎產(chǎn)業(yè)，大規(guī)模的基礎設施建設使鋼鐵產(chǎn)能急劇上升，造成鋼鐵行業(yè)大幅舉債增加產(chǎn)能，大量企業(yè)沖動擴張，行業(yè)的資產(chǎn)負債率由 2009 年的63.46%上升至到 2013 年的 68.46%。我國鋼鐵上市公司 2012 年凈利潤-54 億元，2015 年降至-648 億元1。鋼材市場需求回落，產(chǎn)能過剩問題尤為突出，過高的庫存和杠桿率，超額的成本等問題都成為了成為鋼鐵企業(yè)發(fā)展的阻礙。
“供給側改革”這一概念是 2015 年 11 月中央經(jīng)濟工作會議上習近平總書記首次提出的。改革要求逐步取消和清除與市場發(fā)展不協(xié)調(diào)的產(chǎn)能和庫存，提高供給產(chǎn)品和服務的質量，對相關生產(chǎn)要素進行資源重整，對資源利用效率的提升采取有效措施。改革力求做到供需平衡、供需匹配、供需協(xié)調(diào)，進而達到促進我國國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的目標。我國已經(jīng)邁入“十四五”時期，在未來國家將會繼續(xù)以深化供給側結構性改革為主線，加快現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設，著力推動轉換經(jīng)濟增長動力，補足短板、增強弱項。
供給側改革對于所有的鋼鐵企業(yè)既是機遇亦是挑戰(zhàn)，徹底完成“三去一降一補”的五大任務對于市場上的所有企業(yè)是巨大挑戰(zhàn)，但積極改革適應發(fā)展后迎來的則是新的機遇。再次在經(jīng)濟市場突出行業(yè)的優(yōu)勢地位，就必須積極響應國家改革措施，落實“三去一降一補”任務，淘汰落后產(chǎn)能。對企業(yè)財務績效進行評價能夠客觀分析企業(yè)的經(jīng)營效果，促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，優(yōu)化升級行業(yè)結構，提升政策落實效率，為提高投資者投資的合理性提供支持。
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1.2 研究方法及內(nèi)容
本文的寫作應用文獻研究法、定量分析法和案例研究法，研究鋼鐵企業(yè)供給側改革下的財務績效，主要研究方法、研究內(nèi)容、研究框架如下。
1.2.1 研究方法及案例選擇
(1)文獻研究法
本文通過收集和整理國內(nèi)外文獻，歸納和總結了關于供給側結構性改革、企業(yè)財務績效評價等相關文獻和資料，為本文的寫作夯實理論基礎。
(2)定量分析法
本文使用因子分析法，結合供給側改革的政策任務和對行業(yè)的影響，選取合適的財務績效評價指標，收集相關財務數(shù)據(jù)，提取公共因子，進行綜合財務績效打分，從橫向與縱向兩個方面評價企業(yè)的財務績效變化。
(3)案例研究法
本文應用案例研究方法，以 sg 股份為案例研究對象，分析 sg 股份的財務績效，對案例公司自身的財務績效以及案例公司在行業(yè)中的財務績效變化進行對比分析，進而以點帶面，對鋼鐵行業(yè)的發(fā)展提出對策建議。
1.2.2 研究內(nèi)容
本文將理論部分與案例結合，擬采用案例分析的方法，在查閱大量文獻的基礎上，以鋼鐵上市企業(yè) sg 股份為研究對象，構建供給側改革下企業(yè)的財務績效評價體系，對 sg 股份的財務績效進行研究，分析企業(yè)需要改進的方面，最后為未來鋼鐵企業(yè)的發(fā)展提出相關政策性建議。
圖 1-1 研究框架圖
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第二章 理論基礎與文獻綜述
2.1 相關概念
研究供給側改革下企業(yè)的財務績效問題，首先要明確供給側改革的相關概念和內(nèi)容，財務績效評價的相關概念。
2.1.1 供給側改革
2015 年 11 月 10 日，習近平主席在中央財經(jīng)領導小組會議上首次提出供給側改革，并在會上強調(diào)，將推進經(jīng)濟結構性改革，作為貫徹落實黨的十八屆五中全會精神的重要舉措。供給側結構性改革，從字面意義上理解是指以改革的方法，在供給方面進行結構性的調(diào)整。想要真正理解供給側改革的概念，就要先了解供給側改革產(chǎn)生的背景。
進入 21 世紀以來我國鋼鐵業(yè)、煤炭業(yè)、水泥業(yè)等主要的重工業(yè)部門開始出現(xiàn)經(jīng)營虧損和利潤下降等情況，到 2015 年年底，重工業(yè)幾大部門的生產(chǎn)價格指數(shù)連續(xù)出現(xiàn) 40 個月負增長，而這些重工業(yè)部門則是創(chuàng)造工業(yè) gdp 的主要力量。究其原因，主要是由于此時這些重工業(yè)部門企業(yè)的生產(chǎn)技術和設備普遍落后，企業(yè)的經(jīng)營效益低下，競爭力不強，致使市場需求出現(xiàn)疲軟，進而出現(xiàn)了市場上低端產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象。全球金融危機爆發(fā)后雖然政府出臺了一攬子經(jīng)濟調(diào)控方案，保證了經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，解決了短期的經(jīng)濟頹勢，卻也進一步加劇了產(chǎn)能過剩問題的嚴重性，我國產(chǎn)能過剩的特點是是產(chǎn)業(yè)結構中低端產(chǎn)能占比過大，而高端產(chǎn)能相對不足。
供給側與需求側是經(jīng)濟運行的一體兩面，也是經(jīng)濟增長的兩大動力體系，我國經(jīng)濟的結構性問題主要體現(xiàn)在供需不平衡上。劉衛(wèi)紅(2016)提出，因為供給與需求的矛盾一直伴隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，就某一特定階段的發(fā)展而言，由于外部的環(huán)境不同，國家的施政目的不同，宏觀經(jīng)濟政策也需要隨之調(diào)整，選擇在供給側發(fā)力或在需求側發(fā)力。
高端產(chǎn)能供給不足，低端產(chǎn)能過剩，有效需求無法滿足。從供給的角度看，供給側由勞動力、土地、資本和創(chuàng)新四個要素組成。從需求側的角度來看，需求側包括投資、消費和出口三個要素，經(jīng)濟的短期增速會受到投資、消費和出口的影響。根據(jù)世界各國的發(fā)展經(jīng)驗，當人均 gdp 實現(xiàn) 8000 美元時，會加快驅使消費升級，消費結構的升級，無法滿足高品質需求，國內(nèi)需求增速明顯下降，經(jīng)濟的供給結構和需求結構產(chǎn)生了錯位。
表 3-1 2012-2015 年企業(yè)償債能力
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2.2 相關理論基礎
國內(nèi)外學者針對財務績效及供給側改革進行了大量的理論研究，與本文相關的主要理論包括利益相關者理論、價值管理理論、委托代理理論和新供給經(jīng)濟學理論，奠定了本文的理論基礎。
2.2.1 利益相關者理論
利益相關者理論的觀點認為企業(yè)的管理者想要順利的進行管理活動，就需要綜合平衡各利益相關者的利益需求，任何公司的發(fā)展都離不開各利益相關者的投入?yún)⑴c，因此企業(yè)所追求的應該是全部利益相關者整體利益的增長，而不僅是部分主體的個別利益。1984 年，弗里曼提出了利益相關者理論。 利益相關者理論的主要觀點如下：
(1)企業(yè)追求的最終目標需要能夠反映絕大多數(shù)利益相關者的整體利益。在公司的經(jīng)營決策過程中要平衡好不同利益群體之間的利益，不能片面的追求股東利益最大化。
(2)在企業(yè)的日常經(jīng)營和管理的過程中，各企業(yè)利益的相關者都不同程度的投入了特定性的精力和資源，需要承擔一定的責任和風險。因此，企業(yè)的經(jīng)營者應充分了解和關注全部利益相關者的合理需求，盡可能接受不同的企業(yè)利益相關者主體對日常經(jīng)營管理進行監(jiān)督和約束。
(3)利益相關者的利益和訴求的實現(xiàn)與滿足決定了企業(yè)能否可持續(xù)發(fā)展。為了使得企業(yè)利益和價值的最大化，企業(yè)為了保證各個利益相關者的利益的滿足，就必須要了解各個利益相關者的合理訴求，在各利益的相關者之間必須建立良好的合作伙伴關系，促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
將利益相關者理論應用于企業(yè)財務績效研究，可以通過分析各個利益相關者對企業(yè)績效所帶來的貢獻，從而確定企業(yè)最重要的利益相關者，準確的評價企業(yè)的財務狀況。權莉(2013)從利益相關者對企業(yè)發(fā)展的影響方式上確定企業(yè)的利益相關者，她認為應當在協(xié)調(diào)和維護這些利益相關者切身利益的目標和前提下，充分考慮他們的利益訴求以確立企業(yè)績效評價指標。李程遠(2019)和楊智楠(2020) 認為從利益相關者視角出發(fā)評價企業(yè)的財務績效具有一定現(xiàn)實意義，因為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的最終目的就是為了維護和增加整體利益相關者的集體利益，同時還會對股東起到制約作用。
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第三章 sg 股份供給側改革的實踐
3.1 鋼鐵行業(yè)的供給側改革
3.1.1 鋼鐵行業(yè)供給側改革的必要性
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3.1.2 鋼鐵行業(yè)供給側改革的措施及成效
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第四章 供給側改革企業(yè)財務績效評價體系構建
4.1 供給側改革企業(yè)財務績效評價體系設計原則
4.1.1 全面性
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4.1.2 可行性
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第五章 sg 股份供給側改革財務績效評價
5.1 樣本數(shù)據(jù)選取
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5.2 sg 股份供給側改革效果評價
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第六章 sg 股份改進建議
6.1 降低企業(yè)杠桿
增強企業(yè)盈利能力 目前和未來仍是供給側改革繼續(xù)推行的有利時期，sg 股份需要充分抓住這一時期的政策福利和發(fā)展趨勢，降低杠桿就是為了降低企業(yè)負債經(jīng)營的風險，繼續(xù)做好“去杠桿”任務，繼續(xù)降低企業(yè)杠桿也是企業(yè)未來發(fā)展的重中之重。在融資方面，采取多元化融資方式，控制債務規(guī)模，引導銀行借款向發(fā)行債券等直接融資方式轉變，充分運用資本市場的力量。同時要繼續(xù)利用債轉股和加速處理企業(yè)不良資產(chǎn)等方式降低企業(yè)目前過高的資產(chǎn)負債率。此外還可以控制企業(yè)債務規(guī)模，盡量減少企業(yè)的存量銀行債務，放棄一些企業(yè)內(nèi)部的負資產(chǎn)，對其進行及時的出清，降低企業(yè)杠桿。
降低企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本也是增加企業(yè)途徑之一。sg 股份雖然采取了許多的降本措施，但降本成效并不顯著，仍舊需要增加降本力度，繼續(xù)降低企業(yè)成本。未來企業(yè)可以繼續(xù)著眼于高端潔凈鋼冶煉技術開發(fā)，逐步降低生產(chǎn)成本，在過程中進行精細化管理，繼續(xù)推進固體廢物回收利用，增加產(chǎn)品的得收率。企業(yè)可以通過降低供應物流、生產(chǎn)物流和銷售物流，協(xié)同降低企業(yè)的物流管理成本。此外企業(yè)還可以借助“互聯(lián)網(wǎng)+”模式，繼續(xù)利用“互聯(lián)網(wǎng)+鋼鐵工藝提升”，通過增加線上交易量，促進銷售速度的提升，同時降低整體現(xiàn)貨銷售成本。多種渠道降低企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本。
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第七章 結論與展望
供給側改革的提出，是符合我國國情的，適應我國時代發(fā)展的，2016 年至2020 年“十三五”時期，供給側改革實施了五年，經(jīng)過供給側改革的洗禮，鋼鐵行業(yè)重新煥發(fā)了活力，供需狀態(tài)得到了改善，改善了虧損的態(tài)勢，行業(yè)產(chǎn)能過剩的情況也得到了改善，但高杠桿、生產(chǎn)能力大而不強的等問題并未得到根本性解決。
在未來“十四五”時期供給側改革的重要性也是有增無減，因此未來國家仍要繼續(xù)推動供給側改革，隨著國家相關政策和經(jīng)濟環(huán)境的發(fā)展變化，鋼鐵企業(yè)要繼續(xù)把握好供給側改革的政策支持，繼續(xù)加強對落后產(chǎn)能的化解力度，提高產(chǎn)能利用率，降低行業(yè)財務杠桿，提升行業(yè)的規(guī)模效應。未來企業(yè)的財務績效情況也會隨之發(fā)生變化。本文結合了供給側改革的背景，聯(lián)系改革的任務要求和行業(yè)現(xiàn)狀，具體分析了 sg 股份供給側改革前后的企業(yè)財務績效變化，發(fā)現(xiàn)：
（1)通過對 sg 股份供給側改革前的績效情況分析得出了企業(yè)與行業(yè)都普遍存在著產(chǎn)能過剩、虧損嚴重、杠桿過高、利潤下降等問題。sg 股份在供給側改革實施以來也采取了降低庫存、加大研發(fā)投入、改善生產(chǎn)經(jīng)營、拓寬融資渠道等具體措施。
(2)本文對企業(yè)在供給側改革后的財務績效水平進行了分析評價，sg 股份在改革后的績效水平取得了一些提升，但也存在著不足，對比行業(yè)的績效仍處于中下游水平。企業(yè)的償債能力、盈利能力、發(fā)展能力和創(chuàng)新能力都較自身有所增強，但營運能力下降，企業(yè)仍然存在著資產(chǎn)負債率較高、生產(chǎn)成本高等問題需要解決。在未來企業(yè)還需要繼續(xù)擴大目前的優(yōu)勢，改善目前存在的問題。
(3)結合供給側改革任務的繼續(xù)實施和企業(yè)現(xiàn)狀，未來企業(yè)還要繼續(xù)降低杠桿，降低生產(chǎn)經(jīng)營成本，增強存貨管理能力；穩(wěn)固企業(yè)資金結構，控制企業(yè)債務規(guī)模；繼續(xù)強化企業(yè)的科技創(chuàng)新能力，增加中高端產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，增強創(chuàng)新驅動發(fā)展的能力；針對市場的需求變動，把握市場機會,維護企業(yè)的營運正常，擴大企業(yè)在行業(yè)中目前占據(jù)的優(yōu)勢。
本文僅是針對供給側改革實施以來，基于改革企業(yè)所進行的措施和財務數(shù)據(jù)的變化進行研究分析，研究的時間跨度只有八年，未來隨著供給側改革的持續(xù)進行，研究的跨度會更長，更具有分析意義。且本文的主要數(shù)據(jù)來源來自于企業(yè)的財務數(shù)據(jù)及公開資料，本文所選取得行業(yè)樣本案例企業(yè)都是來著于 a 股的上市公司，忽略了其他類型上市的鋼鐵企業(yè)，數(shù)量相對不夠豐富，如果擴大研究的范圍，會使本文的研究更加具有代表性，未來可以針對案例企業(yè)進行持續(xù)性的研究，增加研究的時間跨度，豐富文章的數(shù)據(jù)，使供給側改革下企業(yè)的財務績效研究更加的完善。
參考文獻（略）
