本文是一篇財務(wù)管理論文，本文通過分析安鋼集團近五年的資產(chǎn)負(fù)債情況、利潤情況、現(xiàn)金流情況以及相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)安鋼集團財務(wù)方面存在的問題有：債務(wù)構(gòu)成不合理，償債能力較弱，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，現(xiàn)金流量波動較大；通過分析安鋼集團風(fēng)險控制現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)安鋼集團在風(fēng)險控制上存在以下問題：未能有效識別風(fēng)險，環(huán)境變化反應(yīng)靈敏度較低，風(fēng)險控制缺乏有效監(jiān)督。

1 緒論
1.1 研究背景
近年來，鋼鐵行業(yè)受金融市場影響愈加強烈，國家也在一定程度上加強了對產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸情況的嚴(yán)加把控，鋼鐵企業(yè)融資愈加困難，同時在 2020 年兩會政府工作報告中，大力推進供給側(cè)改革依然是政府的重點號召。在正常局勢下，供過于求是鋼鐵行業(yè)的一大特征，其主要原因是鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能相對過剩，行業(yè)呈現(xiàn)供需不平衡狀態(tài)，企業(yè)效益低下，產(chǎn)業(yè)分散，同質(zhì)化競爭激烈，企業(yè)話語權(quán)缺失。而供給側(cè)改革通過對產(chǎn)品質(zhì)量進行嚴(yán)加把控，從源頭提高產(chǎn)品質(zhì)量，對落后、老舊的產(chǎn)能進行轉(zhuǎn)型升級，有選擇地進行淘汰，經(jīng)過改革調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，擴大有效供給，充分發(fā)揮優(yōu)勢企業(yè)的價值。不難看出，外部環(huán)境的不穩(wěn)定性波動以及國家政策的波動性改革都在時刻警醒鋼鐵企業(yè)。因此，鋼鐵行業(yè)在新的經(jīng)濟環(huán)境下面臨著更多的壓力和風(fēng)險。
大部分鋼鐵企業(yè)主要從銀行借款來投入生產(chǎn)經(jīng)營，籌資方式較為單一，同時銀行對于產(chǎn)能過剩的鋼鐵企業(yè)的貸款實行較為嚴(yán)格的管理辦法，公募機構(gòu)也增強對高負(fù)債率企業(yè)的風(fēng)險監(jiān)督，這一系列行為使得鋼鐵企業(yè)籌資更加困難，若企業(yè)無法按時償還到期債務(wù)，財務(wù)杠桿負(fù)面效應(yīng)也隨機觸發(fā)。因此，安鋼集團有必要加強對財務(wù)風(fēng)險控制的研究，增強企業(yè)員工風(fēng)險意識，建立健全風(fēng)險評價機制，嚴(yán)加把控財務(wù)風(fēng)險，保持企業(yè)長久的生命力。

表 3-3 安鋼集團 2015-2019 年利潤表摘要（單位:萬元）

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1.2 研究目的及意義
1.2.1 研究目的
（1）通過參考已有的相關(guān)文獻，學(xué)習(xí)現(xiàn)有的評價方法，結(jié)合企業(yè)實際情況選取評價指標(biāo)，運用熵權(quán)法結(jié)合功效系數(shù)法為安鋼集團設(shè)計財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系，以此更加系統(tǒng)、全面地掌握并客觀、公正地評價安鋼集團財務(wù)風(fēng)險水平。
（2）通過細(xì)分各類指標(biāo)的風(fēng)險等級，明晰各類指標(biāo)對總風(fēng)險的影響程度，找出財務(wù)風(fēng)險的主要風(fēng)險口；依據(jù)各類指標(biāo)的細(xì)分值，找出風(fēng)險根源所在，以此為安鋼集團提高風(fēng)險控制能力提供建議。
1.2.2 研究意義
本文選擇安鋼集團作為具體研究對象，結(jié)合新經(jīng)濟環(huán)境背景，依據(jù)目前安鋼集團的財務(wù)現(xiàn)狀以及風(fēng)險控制現(xiàn)狀，得出安鋼集團當(dāng)下風(fēng)險控制存在的問題。通過構(gòu)建模型，客觀分析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大小以及風(fēng)險出處，針對風(fēng)險所在提出完善安鋼集團風(fēng)險控制的有效建議。本文的研究意義主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
（1）通過分析新經(jīng)濟下安鋼集團的資產(chǎn)負(fù)債情況、盈利情況、現(xiàn)金流情況以及相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，有助于企業(yè)了解自身的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果，知悉發(fā)展中的優(yōu)勢與不足，及時預(yù)測并適應(yīng)新經(jīng)濟下所面臨的挑戰(zhàn)，并結(jié)合宏觀環(huán)境和自身發(fā)展特點迅速做出戰(zhàn)略調(diào)整。
（2）通過幫助安鋼集團評價相關(guān)財務(wù)風(fēng)險，找出風(fēng)險出處，利于安鋼集團及時尋求更優(yōu)風(fēng)險控制策略，將潛在的財務(wù)危機扼殺在源頭，保障安鋼集團獲得長遠(yuǎn)利益，實現(xiàn)高效、健康、長遠(yuǎn)的發(fā)展。
（3）本文針對安鋼集團風(fēng)險控制中的不足提出了相應(yīng)的優(yōu)化策略，有助于企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)資金的變現(xiàn)能力，給企業(yè)在最大程度上帶來效益，同時也為整個行業(yè)在財務(wù)風(fēng)險問題上提供有益指導(dǎo)。
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2 相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)
2.1 相關(guān)概念
2.1.1 財務(wù)風(fēng)險概念
財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)經(jīng)營過程中因財務(wù)活動的不確定性所引發(fā)的風(fēng)險。企業(yè)從成立伊始就會伴隨著相應(yīng)的風(fēng)險，在不同的發(fā)展階段會出現(xiàn)不同程度的風(fēng)險，通常認(rèn)為企業(yè)發(fā)展初期的財務(wù)風(fēng)險最高，其主要原因是成立初期不確定性因素最多，缺少成熟的戰(zhàn)略規(guī)劃。財務(wù)風(fēng)險在理論上可以分為廣義財務(wù)風(fēng)險與狹義財務(wù)風(fēng)險。廣義財務(wù)風(fēng)險是指由于內(nèi)外部經(jīng)濟環(huán)境無法準(zhǔn)確預(yù)判，導(dǎo)致企業(yè)實際的收益情況達不到預(yù)期的效果，會加大財務(wù)損失的概率，這種財務(wù)損失加大的概率就是財務(wù)風(fēng)險。狹義財務(wù)風(fēng)險通常是指債務(wù)風(fēng)險，由于企業(yè)對財務(wù)杠桿使用不當(dāng)，現(xiàn)有資金無法及時償還到期債務(wù)，故而所產(chǎn)生的風(fēng)險。
財務(wù)風(fēng)險具有四方面的特征。首先是客觀性，對所有企業(yè)來說，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，無法完全消除。企業(yè)只能通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，加強企業(yè)管理等措施對風(fēng)險進行有效的控制，將風(fēng)險發(fā)生的可能性降到最小，但是卻不能完全消除。其次是全面性，其表現(xiàn)在相互聯(lián)系的財務(wù)關(guān)系上，存在于企業(yè)的經(jīng)營活動、籌資活動以及投資活動中。然后是不確定性，因為企業(yè)的運轉(zhuǎn)脫離不開外部的宏觀環(huán)境，可以說其存在于大的宏觀環(huán)境下，而國家政策具有時效性，波動較大，這導(dǎo)致企業(yè)的決策結(jié)果也帶有不確定性，這種不確定性就構(gòu)成了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。最后是共存性，企業(yè)是否能正常運營與其財務(wù)風(fēng)險直接掛鉤，較大的財務(wù)風(fēng)險會增加企業(yè)的財務(wù)損失，影響企業(yè)未來可持續(xù)性發(fā)展。
2.1.2 風(fēng)險控制概念
所謂風(fēng)險控制，也就是指通過一系列的風(fēng)險管理手段降低風(fēng)險事件發(fā)生的可能性，同時將其帶來的風(fēng)險損失降到最小。企業(yè)在風(fēng)險經(jīng)營過程中，其風(fēng)險表現(xiàn)形式多樣且突出。因此，企業(yè)若想保證自身發(fā)展的健康與平穩(wěn)，就要建立健全風(fēng)險控制措施，有助于保障企業(yè)及時將風(fēng)險的苗頭熄滅，減小不必要的損失。從風(fēng)險控制的不同階段來看，企業(yè)的風(fēng)險控制主要分為事前控制、事中控制以及事后控制。

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2.2 理論基礎(chǔ)
2.2.1 杠桿理論
（1）杠桿原理的內(nèi)涵
所謂杠桿，就是具有放大效應(yīng)的一種工具。企業(yè)在運用杠桿時會發(fā)生正效應(yīng)與負(fù)效應(yīng)，對于正效應(yīng)的發(fā)生主要表現(xiàn)在利息抵稅與高額收益。企業(yè)的負(fù)債利息可以從稅前利潤中進行扣除，而企業(yè)通過繳納稅額的減少會節(jié)省相應(yīng)的開支，起到了節(jié)稅的效果，所以在所得稅利率與負(fù)債利率一定的情況下，企業(yè)舉債的規(guī)模越大其利息抵稅的效果越明顯。對于杠桿負(fù)效應(yīng)的發(fā)生主要表現(xiàn)在較高的財務(wù)危機以及利益沖突。當(dāng)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)以及利息費用處于既定狀態(tài)時，若此時凈利潤減少，那么投資收益率會比凈利潤的減少幅度更加之大，這時利息費用越多，投資者的損失也就越大。除此之外，若企業(yè)有著較高的負(fù)債比例還可能會引發(fā)債權(quán)人和投資者之間的利益沖突，因為債權(quán)人為了保障自身可以按時收到賬款會傾向于控制企業(yè)的負(fù)債規(guī)模，將負(fù)債規(guī)模控制到一個不威脅自身利益的一個區(qū)間，而這種做法會在一定程度上限制企業(yè)正常的投資計劃，給企業(yè)帶來無形的損失。
有息負(fù)債是杠桿效應(yīng)存在的根本原因，由杠桿的正效應(yīng)與負(fù)效應(yīng)可以看出，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況良好，能夠?qū)崿F(xiàn)正常盈利時，有息負(fù)債的規(guī)模同杠桿效應(yīng)與盈利能力變動方向一致，并且隨著有息負(fù)債規(guī)模的加大，杠桿正效應(yīng)的發(fā)揮會愈加明顯，盈利能力也就越強。而當(dāng)企業(yè)經(jīng)營慘淡，盈利存在較大問題時，有息負(fù)債的規(guī)模同杠桿效應(yīng)與盈利能力變動方向相反，并且隨著有息負(fù)債規(guī)模的加大，杠桿負(fù)效應(yīng)的發(fā)揮會愈加明顯，盈利能力也就越差。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實際情況合理負(fù)債，充分發(fā)揮杠桿正效應(yīng)。
（2）杠桿作用的實際運用
企業(yè)財務(wù)杠桿的高低受三方面影響。其一，企業(yè)管理層對風(fēng)險的厭惡程度。如果企業(yè)管理層愿意追求較高的財務(wù)回報，對風(fēng)險的厭惡程度較低，因此在政策制定以及籌資規(guī)模上會相對激進，追求較高一些的財務(wù)杠桿系數(shù)，以期望為股東帶來高額收益，但與此同時，高回報所帶來的高風(fēng)險也會損害債權(quán)人利益。而對風(fēng)險把控較嚴(yán)格，對風(fēng)險的厭惡程度較高的管理層，他們會追求相對較低的杠桿系數(shù)，以避免發(fā)生較高的財務(wù)風(fēng)險。不難看出企業(yè)管理層對風(fēng)險的厭惡程度影響著企業(yè)杠桿系數(shù)。其二，企業(yè)籌資能力的大小。若企業(yè)有著較好的信譽，有相對充足的資金獲取渠道，當(dāng)企業(yè)需要資金時能夠及時供給，籌資能力較強，那么此時企業(yè)會偏向較高的財務(wù)杠桿率。反之，若企業(yè)籌資能力較弱，無法及時供給企業(yè)所需資金，此時會相應(yīng)控制杠桿系數(shù)的大小。其三，企業(yè)自身經(jīng)營情況和行業(yè)發(fā)展趨勢。當(dāng)企業(yè)自身經(jīng)營狀況良好，在行業(yè)發(fā)展中具有一定規(guī)模與信譽，那么較高的杠桿效應(yīng)會為企業(yè)贏得高額利潤。反之，若企業(yè)自身發(fā)展效益低下，行業(yè)發(fā)展波動較大，此時投資收益存在不穩(wěn)定性，企業(yè)會相應(yīng)控制杠桿大小，追求較穩(wěn)定的發(fā)展。舉債融資可以優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，當(dāng)債務(wù)利率小于企業(yè)預(yù)期資產(chǎn)報酬率時，企業(yè)的財務(wù)杠桿就難以發(fā)揮積極的作用。反之，財務(wù)杠桿就能發(fā)揮較大利益。
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3 安鋼集團財務(wù)及風(fēng)險控制現(xiàn)狀
3.1 集團簡介

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3.2 財務(wù)現(xiàn)狀

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4 安鋼集團財務(wù)風(fēng)險評價
4.1 評價模型的選擇

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4.2 指標(biāo)選取

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5 完善安鋼集團財務(wù)風(fēng)險控制建議
5.1 強化企業(yè)財務(wù)風(fēng)險意識
5.1.1 加強企業(yè)的風(fēng)險意識
企業(yè)的風(fēng)險意識決定了企業(yè)對潛在風(fēng)險的靈敏程度。首先，安鋼集團作為大型國有鋼鐵集團，擁有較高的負(fù)債比率，這可能會導(dǎo)致安鋼承擔(dān)高額的利息費用，資金周轉(zhuǎn)效率低下，無力償還到期債務(wù)。其次，供給側(cè)改革一直是國家近幾年的重點號召，旨在通過改革增強供給質(zhì)量。這樣的政策給一些鋼鐵企業(yè)帶來的是機遇，但更重要的還是挑戰(zhàn)，企業(yè)需要時刻承擔(dān)被市場淘汰的風(fēng)險。因此，無論是從安鋼自身出發(fā)還是從大的宏觀環(huán)境出發(fā)，加強風(fēng)險意識至關(guān)重要。風(fēng)險意識的加強應(yīng)面向安鋼全體員工，上到管理人員，下到企業(yè)職工，應(yīng)不斷進行強化鞏固，根植于思想之中。只有安鋼集團樹立強烈的風(fēng)險意識才能降低企業(yè)經(jīng)營中的潛在風(fēng)險，將風(fēng)險的苗頭熄滅。若安鋼缺乏對風(fēng)險的防范意識，任由風(fēng)險肆虐，那么安鋼的風(fēng)險控制策略也將形同虛設(shè)，無法真正落實到位，最后終將會給企業(yè)帶來巨大的損失。
5.1.2 重視宏觀環(huán)境及政策的變化
市場的宏觀環(huán)境和國家的經(jīng)濟政策變幻莫測，安鋼在發(fā)展的不同階段也將會面對這些變化的因素。但通過對安鋼集團風(fēng)險控制的研究，發(fā)現(xiàn)其對環(huán)境變化的反應(yīng)靈敏度較低，其采取的風(fēng)險控制措施常常滯后于風(fēng)險的發(fā)生。因此，安鋼若想高效地面對外部環(huán)境的復(fù)雜多變，就必須精準(zhǔn)布局不同階段的經(jīng)營措施，增強對環(huán)境的敏感度，只有這樣才能真正降低企業(yè)在經(jīng)營過程中產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)宏觀環(huán)境以及發(fā)展前景較樂觀時，安鋼應(yīng)果斷抓住機會，通過擴大負(fù)債規(guī)模發(fā)揮負(fù)債杠桿的積極作用，爭取在負(fù)債經(jīng)營模式下取得最大收益；若安鋼正處于國家經(jīng)濟政策緊縮的局勢下，企業(yè)需要做的是適當(dāng)減少負(fù)債規(guī)模，增強自身的償債能力，降低因過度負(fù)債而增加的償債風(fēng)險。同時也需更加關(guān)注現(xiàn)金流情況，加強現(xiàn)金流量的管理，提高資金利用率。只有從大局出發(fā)，重視宏觀環(huán)境以及各項經(jīng)濟政策的變化，企業(yè)才能獲得長久發(fā)展。
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6 研究結(jié)論與展望
6.1 研究結(jié)論
本文選取安鋼集團為研究對象，研究其在經(jīng)營過程中所產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險以及當(dāng)前風(fēng)險控制存在的問題，針對風(fēng)險所在及風(fēng)險控制上的不足提出相應(yīng)的完善意見。
（1）通過分析安鋼集團近五年的資產(chǎn)負(fù)債情況、利潤情況、現(xiàn)金流情況以及相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)安鋼集團財務(wù)方面存在的問題有：債務(wù)構(gòu)成不合理，償債能力較弱，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，現(xiàn)金流量波動較大；通過分析安鋼集團風(fēng)險控制現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)安鋼集團在風(fēng)險控制上存在以下問題：未能有效識別風(fēng)險，環(huán)境變化反應(yīng)靈敏度較低，風(fēng)險控制缺乏有效監(jiān)督。
（2）采用熵權(quán)法結(jié)合功效系數(shù)法為安鋼集團構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險評價模型，評價結(jié)果顯示當(dāng)前安鋼集團財務(wù)風(fēng)險整體處于中等狀態(tài)，多項指標(biāo)存在異常，償債風(fēng)險較高是安鋼集團財務(wù)風(fēng)險突出的主要原因。其中速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三項指標(biāo)表現(xiàn)欠佳，現(xiàn)金流動負(fù)債比率波動較大，上述指標(biāo)在一定程度上加劇了財務(wù)風(fēng)險。
（3）針對安鋼集團財務(wù)風(fēng)險所在以及風(fēng)險控制上的不足，提出以下完善財務(wù)風(fēng)險控制措施：強化財務(wù)風(fēng)險意識，提升財務(wù)能力，健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，完善財務(wù)風(fēng)險監(jiān)管機制。
參考文獻（略）