西部牧業公司財務風險評估管理探討

本文是一篇財務管理論文，本文以西部牧業公司為例，不僅通過計算 z 值和 f 值，得出西部牧業財務狀況持續處于不良狀態，且近兩年財務風險加劇，有破產的危機，且進一步分析模型中具體指標 x1-x5，找出造成其財務風險的原因，并針對得出的原因提出風險控制對策。主要結論如下：西部牧業銷售策略呆板，降低了其盈利能力；債務規模較大，籌資方式比較單一，財務結構不夠合理；項目投資可行性分析不夠，規模大歷史久而收益不佳的投資導致其利潤積累不足；生產經營水平和資金的利用效果不佳。基于此，分別提出了拓展銷售能力，增強盈利能力；利用供應鏈融資,增加權益性融資；管控投資全程,合理規劃投資；采取精準生產,實現“零庫存”；加強應收賬款管理,提高資金周轉效率的建議，以期為西部牧業及與其類似的畜牧業上市公司控制財務風險提供參考和借鑒。

一、緒論

（一） 研究背景及研究意義
1. 研究背景
隨著我國經濟體量的日益增大，人民對于生活品質的要求越來越高，市場中優質肉蛋奶的需求量日漸增加，2020 年中央一號文件公布當下我國一項重點發展目標，文件確定在新形勢下要加大對于我國農業及其下屬行業的政策傾斜力度，努力補齊農業領域的幾大不足，確保我國農業建設與 2020 年全面建設建成小康社會的目標相一致。畜牧業作為農業發展的重要板塊，其發展對我國農業起著至關重要的作用，國家把全面建成小康社會作為重大發展目標，政府把更多的目光聚集在三農問題上，我國對農業領域政策扶持力度加大，“強農”“一、二、三產業融合”等等一系列惠農政策的施行，這些國家針對農業行業的推動舉措帶來的發展機遇，一時間使得資本市場對農業企業普遍看好，全國各類農業企業成為了熱點投資對象。畜牧業作為農業的重要組成部分，在我國經濟組成中扮演了越來越重要的角色。因此，如何推動我國畜牧業行業的快速發展，逐漸引起了越來越多學者的深思。
自改革開放以來我國畜牧業的生產方式、組織規模和管理辦法都有了較大更新提升，我國肉蛋奶及其他畜產品的供給能力逐漸加強，禽類養殖規模越來越龐大，養殖水平越來越高，養殖手段也越來越科技化。隨著黨的十九大鄉村振興戰略的提出，我國畜牧業走向現代化的步伐明顯加快，新技術、新資本、新管理正在深刻地改變著畜牧業的發展。
我國畜牧業同國外發達國家相比仍存在較大差距，“十三五”以來，中國牛羊存欄量出現下滑，需求剛性增加，肉進口量大幅增長，羊肉進口量保持高位,奶制品方面國外企業發展較為成熟并長期占據高端市場，干乳制品更是多達 2000 余種。而我國乳業起步較晚，發展不平衡，部分乳制品至今仍依賴進口，因此我國畜牧業在已經有了一定發展的前提下，如何追趕超越國外先進水平成為我們所要研究的問題。
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（二） 國內外文獻綜述
1. 國外文獻綜述
國外學者對于財務風險課題的研究開始較早，始于十九世紀。自那時起，國外學者用于評估企業財務風險的模型也不斷發展，從最起初的單變量模型到后來的多變量模型，相繼出現 logistic 評估方法和 z-score 模型，最后發展到現今的人工神經網絡模型和最新的數據挖掘技術，其財務風險評估方法經歷了一個從無到有，從提出到發展再逐漸完善的過程，為我國學者開展企業財務風險評估領域的相關研究提供了理論基礎，為當代企業利益相關者、經營決策者，全面評估企業財務風險狀況，并針對其財務問題做出快速準確決策，提供了客觀、準確的方法。
（1） 單變量模型
單變量模型是指使用單個財務比值來預測財務風險的方法，其相關研究文獻時間較早。
菲茨?帕特里克(1932)是第一位使用單一財務比率對企業財務風險進行預測警報的學者，他最早研究發現那些出現財務困難企業的某些財務指標比值與同類正常公司相比具有顯著差異。他在研究過程中使用某些單個財務比率將針對選取的十幾家公司劃分為破產企業與非破產企業，最終研究發現在預測企業財務風險方面凈利潤除以股東權益以及股東權益除以負債這兩個比值具有良好的準確性，且這兩個比值在企業破產前三年就會出現明顯異常，所以這兩個比值對企業的未來發展情況可以起到一定的預測作用。但是受到當時相關研究理論較少，數據獲取困難的制約，其研究成果只停留在使用單一財務比率預測企業財務狀況的階段。
比弗(1966)挑選了上世紀五六十年代間近 80 家同行業企業進行研究，其中一半為即將破產的企業，一半為經營狀況正常的企業，該學者擬挑選三十個指標對公司的運營狀況和財務狀態進行研究，最終確定了五個財務指標對預測該行業企業的財務風險具有一定的準確度，其中現金流量占總負債的比重對預測結果最為準確。
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二、相關理論基礎

（一） 財務風險概述
1. 財務風險概念
多年來眾多研究人員在其研究過程中對財務風險的概念進行了界定和描述，學者通常認為財務風險概念上有廣義和狹義之分。狹義的財務風險代指的內容相對較少，基本是指由于企業經營不當、融資方式單一等因素造成企業利潤不佳，導致企業無法償還債務。廣義的財務風險往往是指企業真實收入與預期相差較大，造成廣義上財務風險的原因多種多樣，涵蓋了企業生存發展環境中可能對其造成不利全部影響因素，比如：國家政策的轉變對落后行業的淘汰，金融危機對企業的災難性影響等。本文采用的是廣義財務風險概念，通過對西部牧業財務狀況進行綜合評估，找出造成其企業財務風險的相關因素。
2. 財務風險的特征
(1) 客觀性
客觀性是指自然存在的，其存在與否不能夠隨著人的內心想法改變的特性。各類企業存活在諾大的市場當中，它的采購、生產、經營等一系列的運作都不是臆想出來的，而是客觀存在的，而在這一系列的企業運作過程中時時刻刻的伴隨著財務風險，所以財務風險同樣具有客觀實在性，這種特性不能憑空產生，也不會憑空消失，這就表明企業需要正視自身的財務風險，盡一切努力降低財務風險發生的可能。
(2) 不確定性
財務風險何時發生無法提前知道，具有很高的不可預見性。幾乎每個企業生產活動中都包含無數個子鏈，其中的每個子鏈都有可能爆發財務危機或者成為引發財務危機的導火索。也正因如此，才要求企業決策者對自己所在企業的運行流程了若指掌，運用行之有效的財務風險評估方法，及時發掘可能導致企業財務危機的因素，防患于未然，保證企業財務健康，公司循環發展。
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（二） 財務風險評估概述
1. 財務風險評估概念
財務風險評估是基于對財務風險信息的分析，對各種業務管理和重要管理流程所受到的影響或損失進行量化評估的工作。在進行財務風險評估工作之前，需要對企業的信息的收集包括內外部信息收集兩個方面，對外收集案例，包括收集國內外同行業上下游類似業務流程的相關信息；對內主要收集企業的風險信息，包括各種指標信息。財務指標信息包括償債能力、資金周轉狀況、成長能力等；非財務指標信息有國家政策變動、宏觀環境對企業的影響、企業管理層的風險管控水平等。
2. 財務風險評估的功能
財務風險評估是一種對當前企業經營結果的檢驗，是對企業未來經營情況的科學預測。將上市企業經營活動產生的財務數據，通過合理的評估手段進行運算，我們通過評估結果，對研究對象未來可能出現的財務風險做出預測，方便企業經營管理者提前布控應對措施，減少不必要的損失。財務風險評估詳盡功能包含如下幾點：
（1） 信息收集功能
財務風險評估具有匯集信息的能力，信息的收集存在于風險評估的整個過程。為了保證財務評估等準確可信性，我們不僅要全面了解企業的經營情況和行業地位，還要時刻把握我國家政策的風向，也要了解對手企業的相關情況。通過一些列的信息收集工作，匯總出大量真實有效的數據，為最終預測結果的準確、嚴謹保駕護航。
（2） 監測與預測功能
通過財務風險評估不斷對企業經營產生的財務數據進行監控，可以實時反應當前企業的一系列財務狀況是否良好，可以及早發現可能爆發的財務風險，找到對應的經營環節，使得企業經營者及早做出反應，保證企業財務有序健康發展。
（3） 診斷與治療功能
倘若企業財務處于危機狀態，那么財務風險評估過程會向研究者釋放出警報，提醒其企業決策這提早防范，保證企業正常經營的延續。
（4） 免疫功能
完善的財務風險預測警報部門如同企業這個結構復雜的生命體中的免疫系統。該系統不斷學習、總結已經發生的財務危機，不斷歸納容易造成企業財務危機的因素、企業財務陷入風險時的狀態、應對各類危機的解決方案，使其自身逐漸發展完善，對一些常發生的企業財務危機產生免疫，提高企業的抗風險能力。
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三、西部牧業公司概況及財務分析
（一） 西部牧業公司概況

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（二） 西部牧業公司財務分析

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四、西部牧業公司財務風險評估及分析
（一） 基于 z-score 模型財務風險評估
1. z-score 模型綜合評估

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2. z-score 模型中 x1-x5指標計算及分析

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五、公司財務風險控制建議
（一） 拓展銷售能力，防范收入不足的風險
從 z-score 模型和 f 分數模型的評估結果看,西部牧業產生銷售額的能力比較差。短期內西部牧業當以節流為主,但倘若主營業務想要步入正軌,開源才是硬道理。目前西部牧業在營銷方面發力“不足”,其客戶主要集中在新疆及周邊地帶,得天獨厚的自然條件下生產的優質肉和奶,并沒有得到好的推廣。所以,西部牧業公司可以從以下幾個方面入手,拓展銷售能力,提升其盈利能力。
西部牧業應根據消費者的年齡層將購買者劃分成 3 個消費群，將出生日期在 1980年到 1995 年的作為第一個客戶群，據網上調查數據顯示，這部分人為乳制品的主要購買人群，隨著國家二胎政策的施行，近兩年很多 80 后有了二孩，90 后也開始成家立業，初為父母，他們對于奶制品的需要從數量來說是最大的、從質量而言也是最高的，所以西部牧業應該緊緊抓住第一類消費者，針對這個年齡層加大投入，制定合適的營銷策略，從而抓住主要市場。將出生于 1980 年之前的消費群體劃分為第二類消費者，尤其針對的是 60 后、70 后，將出生日期在 1995 年之后劃分為第三類消費者，這樣西部牧業可以針對不同消費群體，主次分明的制定營銷策略，集中財力物力在第一類客戶群的需要上，避免人力物力的浪費。

（二） 利用供應鏈融資,增加權益性融資
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六、結論及展望
本文以財務風險評估相關理論為基礎，運用其眾多評估方法中的 z-score 模型和 f分數模型，進行動態的分析。在相關研究中，絕大多數對 z-score 模型和 f 分數模型的運用停留通過 z 值和 f 值計算，判定某行業或者某企業是否存在財務風險并根據 z 值和f 值所處判定區間判定其風險的大小，而沒有進一步分析模型中具體指標 x1-x5的情況。
基于此，本文以西部牧業公司為例，不僅通過計算 z 值和 f 值，得出西部牧業財務狀況持續處于不良狀態，且近兩年財務風險加劇，有破產的危機，且進一步分析模型中具體指標 x1-x5，找出造成其財務風險的原因，并針對得出的原因提出風險控制對策。主要結論如下：西部牧業銷售策略呆板，降低了其盈利能力；債務規模較大，籌資方式比較單一，財務結構不夠合理；項目投資可行性分析不夠，規模大歷史久而收益不佳的投資導致其利潤積累不足；生產經營水平和資金的利用效果不佳。基于此，分別提出了拓展銷售能力，增強盈利能力；利用供應鏈融資,增加權益性融資；管控投資全程,合理規劃投資；采取精準生產,實現“零庫存”；加強應收賬款管理,提高資金周轉效率的建議，以期為西部牧業及與其類似的畜牧業上市公司控制財務風險提供參考和借鑒。
參考文獻（略）

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