海天味業OPM戰略下營運資金管理思考

本文是一篇財務管理論文，本文通過海天味業營運資金周轉期來進行衡量，通過分析得出，其采購、生產、銷售三個渠道的營運資金周轉期都為負數，說明海天味業各個渠道都大量占用了上下游企業的資金來進行生產經營。
第1章緒論
1.1研究背景及意義
1.1.1研究背景
最近幾年，隨著市場經濟的不斷發展，國內企業面臨復雜多變的經濟環境，企業財務管理越來越重要，很多企業開始優化管理機制。而在財務管理中，最為重要的還是營運資金的管理。其中營運資金融資困難導致營運資金不足，營運資金周轉率低等問題在我國企業發展中表現突出，對企業的發展和創新形成嚴重的制約。企業面對這些財務問題，需要不斷加強對營運資金的管理，探索出一套適合自身發展的管理模式來突破當下制約企業發展的瓶頸。其中opm戰略，一種用別人的錢來使自己的公司得以運營的企業營運資金管理方法，得到很多公司的重視。海天味業就是在營運資金管理中運用opm戰略，從而為自身的發展獲取部分營運資金，提高企業財務管理效率和資金周轉效率，減少自身的運營成本，獲取比同行業企業更多的利潤，然后有更多的機會擴大生產，提高企業價值。

在國內很多企業開始把opm戰略運用到自身的營運資金管理過程中，解決營運資金管理中存在的一些問題。而“opm戰略”帶來一定好處的同時，也將產業鏈中的各個企業緊密聯系在一起，給企業帶來了一定的風險，是把雙刃劍，如果忽視潛在的問題，企業將面臨不可估量的后果。
在這種背景下，本文將具體分析海天味業在運用opm戰略中給企業帶來的優勢，以及海天味業實施opm戰略中所存在的問題，并根據所存在的問題提出相應的解決辦法，為其他企業提供一定的參考。
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1.2文獻綜述
1.2.1營運資金管理研究現狀
關于營運資金的研究，最早出現于國外，在20世紀30年代就開始研究營運資金，然后在接下來的一段時間內，都是處于探索階段。而我國對于營運資金的研究相對較晚，在20世紀90年代，我國企業管理與國際接軌越來越緊密，很多企業開始學習和引進國外管理經驗，才開始注重營運資金管理。
（1）傳統的營運資金管理研究
對于早期傳統的營運資金，主要是對會計要素以及各要素之間的關系進行的研究，發現其對公司財務的影響。國外學者george.w在1945年提出了營運資金的概念，他提出一個企業的流動資產減去流動負債所得差額就是企業營運資金。william collins（1946）在其后進一步研究了營運資金，包括營運資金的變動，并介紹了其變動方向，規律以及企業應該如何更好的管理營運資金。modigliani（1958）重點研究了營運資金的結構，表示一個企業的價值和其營運資金結構是相關的，營運資金結構決定企業的市場價值。hager（1976）進一步把營運資金管理歸納為現金周期的管理，并把現金周期分為應付賬款周轉期、應收賬款周轉期和存貨的周轉期，從而對他們進行分析。我國早期的營運資金研究主要在國外的基礎上進行擴展。毛付根（1995）認為企業要根據自身所處的經濟背景和行業特征，在營運資金管理中考慮到其營運資金流量、交割方式和存貨周轉期等一些因素。此外還認為可以通過企業流動資產、流動負債和經營性現金流量三者入手對企業營運資金進行管理。他率先把營運資金管理分為流動資產，流動負債和經營性現金流量三部分，提出企業的發展不能僅僅看重流動資產，為我國營運資金管理提供了新的方向，推動我國營運資金管理進一步發展。向平（1997）在“零營運資本的管理”概念的基礎上，認為降低流動資產是非常重要的，企業應該在正常運營的情況下盡可能將其降低，而去增加短期負債。其研究意義在于滿足基本營運資金運行的前提下，減少營運資金，避免不良資產占用資金，從而提升營運資金管理質量，降低企業生產經營成本，進一步優化了營運資金管理。孔寧寧等(2009)在hager提出現金周期的基礎上對我國一些制造企業的收益和營運資金管理效率進行分析，從中發現企業的獲利能力越強，其現金周期就越短，反之，現金周期就越長。所以企業應加強對現金周期的管理來提高現金周轉效率，提升自身價值。其率先從資金周轉期和周轉速度的角度去分析營運資金管理，以提高企業盈利水平。
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第2章相關概念及理論基礎
2.1營運資金概述
2.1.1營運資金含義
營運資金一般是指企業在日常的生產經營中正常運營所需占用的資金。對營運資金的進一步劃分，可以分為廣義的營運資金和狹義的營運資金。首先，一個企業流動資產的總額就是廣義的營運資金，即企業流動資產所占用的全部資金，比如應收賬款，存貨等變現能力強的流動資產。其次，狹義的營運資金指的是在一定的時間點，企業的凈營運資金，而一個企業的流動資產減去流動負債之后的差額就是凈營運資金。相比較于廣義的營運資金，狹義的營運資金把流動負債考慮在其中，有助于分析企業實際的經營狀況。當一個企業流動資產減去流動負債大于零，則說明凈營運為正，這時企業的償債能力較強，運營資金充足；反之則說明企業償債能力較弱。在企業的財務管理中一般都是采用狹義的營運資金，因為狹義的營運資金可以更加具體的分析一個企業的獲利能力，償債能力等，可以從資產和負債兩個方面進行分析。所以本文在對海天味業營運資金進行分析時主要采用狹義的營運資金進行分析。
2.1.2營運資金管理含義
上文已經介紹企業日常經營活動所需要的資金就是營運資金，所以對這些資金的管理就是營運資金管理。比如我們可以計算企業營運資金的最佳持有量和各環節的分配量來減少資金的使用成本，提高資金使用效率。通過這樣的管理使企業獲得更多的利潤。
對于營運資金的管理可以分為要素視角和渠道視角。首先對于基于要素的營運資金管理，一開始基于要素管理是從企業的存貨、應收賬款、應付賬款等單一要素入手，分別計算他們的周轉期，從而對他們進行分析。但是僅僅對一個企業的單個要素進行分析，往往存在很多局限性，不能從整體上分析營運資金使用績效。因此，后來學者開始更深入的研究，把單個要素的周轉期結合在一起，提出現金周轉期的概念。現金周轉期就是企業支付貨款到收回資金所用的時間，公式表示為應收賬款周轉期+存貨周轉期—應付賬款周轉期。
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2.2 opm戰略概述
2.2.1 opm戰略概述
opm戰略是英文other people’s money的簡稱，意思是別人的錢。實質就是利用上下游的錢來支撐企業開展日常經營活動，是一種新型的營運資金管理方法。具體指在供應鏈中一些占據核心位置，規模較大，掌握重要話語權的企業通過延期支付供應商款項，預先收取經銷商款項的活動。從而提高自身現金周轉率，降低企業運營成本，提高企業價值。在本質上，opm戰略是一個新的營運資金管理策略。營運資金管理目標之一就是提高企業的資金使用效率，降低企業資金使用成本，而把opm戰略貫穿于營運資金管理中，可以更直觀地反應營運資金管理效果。opm戰略使用得當可以提高營運資金管理效率，解決企業一定的融資問題，對于提升企業價值有顯著的幫助作用，但是其也存在一定的風險，實施opm戰略的企業凈營運資金通常小于零，一旦外在市場環境發生變化，企業抵御風險能力將會降低。這也說明opm戰略是一種高風險高收益的營運資金管理策略，如何最大化其中的收益，降低其中的風險需要企業擁有高的管理水平和抵御風險能力。
2.2.2 opm戰略實施條件
首先，一個企業實施opm戰略應該在行業中擁有一定的競爭優勢。在一個產業價值鏈中，這種競爭優勢包括產品優勢，核心技術優勢，渠道優勢，品牌優勢，通過這些優勢掌握話語權，增強與上游供應商和下游經銷商企業的議價能力，達到可以延期支付上游供應商，預先收取下游經銷商的款項來占用資金，減少自身營運成本。
其次，企業應該擁有一定的商業信用。商業信用是指企業與上游供應商和下游經銷商財務往來所形成的一種借貸關系，商業信用額度越高，可以延期支付和預先收取的款項就越多，就越容易實施opm戰略；反之，則越少。
最后，企業實施opm戰略，除了擁有較強的商業信用和一定的競爭優勢之外，還應該有較大的企業規模。企業擁有大的生產規模，才可以長期穩定的占用上下游企業資金，才可以形成穩定的資金流入，如果企業規模較小，就算是擁有競爭優勢和商業信用，也很難形成穩定的資金池，實施opm戰略將會加大企業的財務風險。較大的規模優勢使企業的opm戰略實施不依賴一個或較少的企業。
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第3章海天味業公司簡介
3.1公司介紹
3.1.1公司概況

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3.1.2公司發展歷程

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第4章海天味業應用opm戰略分析
4.1海天味業營運資金構成狀況
4.1.1流動資產構成狀況

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4.1.2流動負債構成狀況

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第5章海天味業opm戰略下營運資金管理所存在問題及主要建議
5.1海天味業應用opm戰略所存在的問題
5.1.1資本結構不合理
通過上面的分析我們知道海天味業成功實施opm戰略獲得大量的無息短期負債，通過占用上游供應商和下游經銷商的資金來為企業提供生產經營所需費用，當企業通過這種方式可以支撐自身經營活動時，其為了產生避免過多的財務費用，就會減少外部融資。海天味業成功使用opm戰略的同時，也造成了其資本結構不合理。下面我們主要通過流動負債率來說明這個問題。流動負債率是流動負債占總負債的比率，其反應一個公司依賴短期負債生產經營的程度，該比率越高說明企業越多的利用短期資金來進行經營，其長期負債也就越少。

海天味業每年流動負債率達到98%左右，流動負債占總負債比極高，查閱其年度報告可知，該公司不存在長期借款和長期應付款等，而且近五年隨著總負債的不斷增加，流動負債也在不斷增加，可以看出其擴大生產都是通過流動負債來支撐；流動負債中大部分是由應付賬款和預收賬款組成，表明其通過實施opm戰略造成資本結構不合理。

5.1.2應付賬款周轉期低
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第6章結論與展望
6.1結論
營運資金管理作為企業財務管理中的一部分，在企業經營管理中發揮著至關重要的作用，如果管理不善，則會導致企業運營成本過高，企業面臨財務危機等情況出現。而opm戰略作為一種新型的營運資金管理方法，在我國眾多企業中得到成功的運用。本文通過選取調味品中的龍頭企業海天味業作為分析對象，通過要素視角和渠道視角來分析公司運用opm戰略帶來的成效以及所存在的問題，得出以下結論。
海天味業無論是基于要素視角，還是基于渠道視角，其實施opm戰略都取得了顯著的成效。首先對于要素視角，主要是通過海天味業現金周轉期來進行衡量，其存貨周轉期和應收賬款周轉期都明顯優于行業中其他企業，說明其存貨管理和應收賬款管理優異，應付賬款周轉期雖然優于行業均值，但是和行業一些企業相比卻存在明顯的劣勢，說明其應付賬款周轉期還存在一定的優化空間。但總體上，海天味業現金周轉期優于行業均值，為其提供了大量的營運資金，降低了營運資金使用成本。
其次是基于渠道視角，主要是通過海天味業營運資金周轉期來進行衡量，通過分析得出，其采購、生產、銷售三個渠道的營運資金周轉期都為負數，說明海天味業各個渠道都大量占用了上下游企業的資金來進行生產經營。和行業其他企業相比較，海天味業采購環節營運資金周轉期并沒有優勢，明顯劣于其他一些企業，說明還需要加強管理；生產環節和銷售環節周轉期優于其他行業，并且生產環節優勢越來越明顯，說明海天味業生產環節營運資金管理不斷優化。
最后，通過上面的分析，最后總結了海天味業實施opm戰略為企業所帶來的成效以及所存在的風險。opm戰略為企業帶來的大量的無息短期負債，減少了企業資金使用成本，加快了企業資產周轉速度，提高了企業價值。但是海天味業實施opm戰略也存在一定的問題，比如其通過占用上下游資金來生產經營導致資本結構不合理，應付賬款周轉期低、采購環節管理薄弱、下游客戶分散容易流失，對上下游企業依賴嚴重等。這也要求海天味業在實施opm戰略為其帶來利益的同時，要兼顧風險。
參考文獻（略）