本文是一篇財務管理論文，本文認為在豬周期背景下采用重資產運營模式的養(yǎng)殖企業(yè)得益于成本控制、產業(yè)鏈控制以及融資能力三方面的優(yōu)勢，能夠保障企業(yè)現(xiàn)金流和銷售量穩(wěn)定，盈余穩(wěn)定性更好，當期盈余持續(xù)到下期的可能性比輕資產運營模式的企業(yè)大，所以生豬養(yǎng)殖企業(yè)應該積極探索養(yǎng)殖模式升級，加強企業(yè)自有資產投入。
第一章緒論
第一節(jié)研究背景及意義
一、研究背景
農業(yè)作為我國第一大產業(yè)在國民經濟中扮演著極其重要的角色，而自古以來就有“豬糧安天下”的說法，可見，生豬產業(yè)在我國農業(yè)經濟發(fā)展中的地位不容小覷，直接影響著人們的“菜籃子”，關乎民生。目前，國際貿易市場局勢不斷發(fā)生變化，無論是進口玉米、大豆等飼料原材料產品，還是直接進口肉類產品都受到一定的影響，而國內消費者對于肉類產品的需求并未減少，市場規(guī)模越來越大，豬肉更是消費需求排第一的產品。隨著生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場集中度的不斷提高，我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)不斷朝著規(guī)模化、智能化方向發(fā)展，眾多企業(yè)布局生豬養(yǎng)殖產業(yè)鏈，但近年來受非洲豬瘟及新冠疫情的長期影響，生豬產能大幅收縮，供需不平衡導致生豬價格呈現(xiàn)周期性波動，稱之為豬周期。豬肉價格周期性波動增加了企業(yè)經營風險的不確定性程度，是生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈余最大的變數(shù)。結合最近一輪豬周期情況看，2020年處于上行周期，豬肉價格高位運行，眾多企業(yè)看到生豬養(yǎng)殖盈余較高紛紛投資生豬養(yǎng)殖產業(yè)，而2021年由于行業(yè)釋放產能加上宏觀政策調控的影響，生豬價格持續(xù)低位運行，豬肉價格跌破不少養(yǎng)殖企業(yè)的成本線，生豬養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)大面積虧損。
在豬周期的影響下，如何進行產能布局并且保證出欄量穩(wěn)定增長是大多數(shù)生豬企業(yè)不得不思考的問題。大多數(shù)生豬養(yǎng)殖企業(yè)都在推動養(yǎng)殖模式的發(fā)展與完善，現(xiàn)階段行業(yè)內分化出兩類不同的模式，分別是“公司+農戶”的輕資產運營模式和自建自養(yǎng)的重資產運營模式，兩種模式最主要的區(qū)別主要在于對育肥環(huán)節(jié)的處理，由此產生兩種不同的資產運營模式。“公司+農戶”輕資產運營模式有著發(fā)展速度快、投入小的優(yōu)點，能夠提高資源整合的效率；自建自養(yǎng)重資產運營模式不僅需要很長時間的積累，還需要大量投入，大多數(shù)企業(yè)不采用此模式。
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第二節(jié)文獻綜述
一、資產運營模式相關研究
（一）重資產及重資產模式
國內外對輕、重資產的研究起步比較早，但對于兩種資產如何劃分并沒有權威的著作予以明確界定，輕重兩種資產通常被視作是一組對立的概念出現(xiàn)。barney（1991）指出替代性低可以為企業(yè)創(chuàng)造價值的核心競爭力的資產屬于輕資產，而重資產價值創(chuàng)造能力較差。maly&palter（2002）以資產能否在財報上顯現(xiàn)作為劃分輕重資產的依據(jù)，認為商譽、無形資產等輕資產雖然能為企業(yè)帶來經濟利益但在財報中不能體現(xiàn)出來，而重資產在財報中可以以固定資產表現(xiàn)出來。劉爽（2014）提到輕資產即企業(yè)擁有較少的固定資產，這類企業(yè)偏向于選擇外包形式獲取資源，以較少的資產投入實現(xiàn)較大的產出，其中一部分輕資產可以在財報中體現(xiàn)，但又不僅僅局限于財報中體現(xiàn)出來的內容。
袁媛（2013）指出重資產的企業(yè)往往比較重視在建工程和固定資產的投入，這類資產通常在財報中可以清晰地體現(xiàn)出來，比如設備、廠房、店面等。企業(yè)通過大量的資金投入形成固定資產，以便產生規(guī)模效應，獲得更大的市場份額。史永東等（2019）在對銀行商業(yè)模式研究中指出，重資產運營模式具有高資本消耗和高風險承擔的特點。就重資產運營模式在企業(yè)發(fā)展中的作用而言，各學者觀點不一，李端生、王東升（2016）認為，重資產運營的企業(yè)如機械制造企業(yè)由于經營過程中重資產占用大量的資金，獲利能力十分有限。郭永清（2017）認為重資產運營的企業(yè)通常更加關注成本領先，因而需要具備雄厚的資金實力以及強大的資產管理能力，才能實現(xiàn)重資產的積極作用。黃電（2019）表現(xiàn)出對重資產運營企業(yè)的擔憂，指出重資產運營的制造業(yè)企業(yè)由于固定資產占比較大，后期維護、折舊等費用開支隨之增大，這會加劇企業(yè)在嚴峻的市場中面臨的挑戰(zhàn)。
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第二章理論分析
第一節(jié)相關概念界定
一、豬周期
自1985年我國實行豬肉市場改革，生豬供應量提高，豬肉市場逐步開始呈現(xiàn)周期性變動。這一客觀且長期存在的經濟學現(xiàn)象，被稱為“豬周期”。在生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)中，從豬仔到育肥出欄存在至少6—7個月的生產周期，而從育種到出欄銷售至少需要一年時間，一旦投入生產中途無法退出，在這一時期內由于外部市場波動的沖擊及內部信息滯后性共同作用，導致生豬價格出現(xiàn)周期性波動，具體來說，就是因供需不平衡，出現(xiàn)“生豬價格上漲－農戶蜂擁養(yǎng)豬－生豬供給增加－生豬價格下跌－農戶退出養(yǎng)殖－生豬供給減少－生豬價格上漲”的現(xiàn)象。根據(jù)楊陽（2017）、朱增勇（2021）等學者對豬周期的劃分情況及農業(yè)農村部監(jiān)測數(shù)據(jù)，自2003年以來我國豬肉價格變動共完整經歷4個周期，目前正處于第5個周期中。
一輪完整的豬周期大約需要3—4年時間，目前我國共完整的經歷4個豬周期，大致為是2003年5月-2006年6月第一輪周期，2006年7月-2010年4月第二輪周期、2010年5月-2014年4月第三輪周期、2014年5月-2018年5月第四輪周期，從2018年6月開始我國進入第5輪豬周期。

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第二節(jié)相關理論
一、規(guī)模經濟理論
規(guī)模經濟理論，最初由亞當·斯密提出，他提出在一定業(yè)務量范圍內，隨著生產數(shù)量的增加產品平均水平呈現(xiàn)下降趨勢。換言之，通過擴大生產經營規(guī)模，提高生產數(shù)量，可以降低產品平均成本從而提高產品收益。規(guī)模經濟在出現(xiàn)在各種行業(yè)中，畜牧養(yǎng)殖行業(yè)也不例外，養(yǎng)殖企業(yè)通過擴大養(yǎng)殖規(guī)模，一方面可以提高生豬出欄量擴大銷售規(guī)模，另一方通過大批量采購飼料原材料，增強采購議價能力，從而降低養(yǎng)殖成本。但是規(guī)模經濟并不是規(guī)模越大越好，如果生產效率低下或市場需求降低，則會出現(xiàn)規(guī)模不經濟的情況，因此企業(yè)應當根據(jù)自身資源和能力，確定適當?shù)酿B(yǎng)殖規(guī)模，最大程度發(fā)揮規(guī)模經濟優(yōu)勢。
二、產業(yè)鏈理論
產業(yè)鏈概念萌芽于亞當·斯密社會分工理論，他認為產業(yè)鏈就是產品鏈，是指產品的上下游“鏈條”關系，即供產銷關系，從原材料投產、產品設計與開發(fā)，到最終流通與銷售等環(huán)節(jié)，局限于企業(yè)內部操作，是一個狹義的概念。在我國最早提出“產業(yè)鏈”概念的學者是傅國華，在研究海南熱帶農業(yè)發(fā)展課題中受到海南熱帶農業(yè)發(fā)展成功經驗的啟迪，提出中國化的“產業(yè)鏈”概念，即農業(yè)全產業(yè)鏈，他認為產業(yè)鏈是圍繞“拳頭產品”進行“生產、加共、運輸、銷售”的鏈狀結構，是一個協(xié)同發(fā)展的有機整體。因此，廣義的產業(yè)鏈是企業(yè)層面的延伸，即向上游延伸增強企業(yè)對關鍵原材料的成本、質量、供應穩(wěn)定的控制，向下游延伸可以加強對市場的控制，降低銷售成本，提高顧客需求的敏感性，本文對產業(yè)鏈理論的理解和運用側重于廣義概念。現(xiàn)代企業(yè)的競爭是基于長遠的戰(zhàn)略眼光對整個產業(yè)鏈的全局考量，企業(yè)對產業(yè)鏈的控制程度影響企業(yè)的綜合競爭力。產業(yè)鏈的實質就是通過不同產業(yè)企業(yè)之間的關聯(lián)，滿足企業(yè)供需關系。因此，以產業(yè)鏈理論為指導對相關資源進行有效組合，沿產業(yè)鏈延伸擴寬企業(yè)的盈余渠道，有利于促進企業(yè)的資源利用與長期發(fā)展，全產業(yè)鏈擴張是大規(guī)模生豬養(yǎng)殖企業(yè)必由之路，他們的最終目的是向銷售終端發(fā)展，縮短“料到肉”的時間，在豬周期下為企業(yè)提供緩沖墊的作用，降低豬肉價格變動對企業(yè)整體盈余的影響程度。
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第三章案例企業(yè)資產運營模式及盈余持續(xù)性現(xiàn)狀
第一節(jié)案例企業(yè)選取及可比性分析
一、代表企業(yè)選取的依據(jù)

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二、對比研究可行性分析

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第四章生豬養(yǎng)殖企業(yè)資產運營模式對盈余持續(xù)性影響路徑分析
第一節(jié)成本控制能力差異影響生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈余持續(xù)性
一、養(yǎng)殖成本差異
由于生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度較低，企業(yè)在銷售端沒有定價權且易受國家產能調控的政策影響，養(yǎng)殖端又容易受大宗原材料價格變動影響，各生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈余水平對養(yǎng)殖成本較為敏感，因此成本管控長期以來是生豬養(yǎng)殖企業(yè)建立核心競爭力的關鍵。生豬養(yǎng)殖行業(yè)以“頭均完全成本”衡量企業(yè)養(yǎng)殖成本管控能力，該指標是指每頭生豬出欄之前耗費的所有成本之和，包括飼料成本、藥物及疫苗、人工成本等營業(yè)成本以及銷售費用、管理費用、銷售費用等期間費用。表4.1和表4.2將對兩家企業(yè)頭均完全成本明細項目進行拆分，對比兩家企業(yè)生豬養(yǎng)殖成本控制能力。

二、成本優(yōu)勢對生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈余持續(xù)性的影響

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第五章研究結論與建議
第一節(jié)研究結論
本文結合輕、重資產運營模式等相關理論，采用案例研究的方法，立足于生豬養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，選取生豬養(yǎng)殖行業(yè)內各自模式的開創(chuàng)者——溫氏股份和牧原股份進行對比分析，論證溫氏股份和牧原股份在不同模式下的盈余持續(xù)性，從第四章的分析中可以看出，不同的資產運營模式下企業(yè)的盈余穩(wěn)定性差異顯著，這是因為“豬周期”的背景下豬肉產品價格變動會影響企業(yè)的銷售量、營業(yè)收入和營業(yè)成本，進而影響企業(yè)盈余空間大幅波動，而采用重資產運營的企業(yè)生豬養(yǎng)殖規(guī)模較大不會輕易增減生豬存欄量和出欄量，同時擁有較為完善的產業(yè)鏈讓企業(yè)有能力提前存儲飼料和豬肉，降低銷售價格變動對企業(yè)盈余穩(wěn)定性的影響。因此，本文認為在豬周期背景下采用重資產運營模式的養(yǎng)殖企業(yè)得益于成本控制、產業(yè)鏈控制以及融資能力三方面的優(yōu)勢，能夠保障企業(yè)現(xiàn)金流和銷售量穩(wěn)定，盈余穩(wěn)定性更好，當期盈余持續(xù)到下期的可能性比輕資產運營模式的企業(yè)大，所以生豬養(yǎng)殖企業(yè)應該積極探索養(yǎng)殖模式升級，加強企業(yè)自有資產投入。

第二節(jié)研究建議

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參考文獻（略）