本文是一篇財務管理論文，本文選取石油化工企業(yè) zs 公司為研究對象，深入分析其行業(yè)宏觀環(huán)境及企業(yè)現(xiàn)有財務績效評價方式的缺陷，并基于因子分析法從企業(yè)償債能力、盈利能力、營運能力及成長能力四個維度對現(xiàn)有企業(yè)財務績效評價體系進行優(yōu)化分析。通過收集行業(yè)內(nèi) 16 家企業(yè)數(shù)據(jù)橫向數(shù)據(jù)信息與 zs 公司近 15 年的相關(guān)縱向數(shù)據(jù)進行橫縱對比分析。最后基于對比分析評價結(jié)果針對性的提出相關(guān)優(yōu)化建議，以期幫助 zs 企業(yè)財務績效水平的提高。

第一章 緒論
1.1 研究背景
近年來，世界各國經(jīng)濟體遭受嚴峻挑戰(zhàn)，單邊主義盛行、地緣政治關(guān)系緊張等諸多不利因素造成全球各國發(fā)達國家以及新興市場等經(jīng)濟體普遍出現(xiàn)經(jīng)濟增長放緩的態(tài)勢。在此宏觀背景下，我國始終堅持改革開放為基準方針、以供給側(cè)改革為主線、堅持穩(wěn)健發(fā)展的工作總基調(diào)，推動社會經(jīng)濟向高質(zhì)量發(fā)展。盡管如此，我國經(jīng)濟增長依舊出現(xiàn)疲態(tài)，2019 年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率為 6.1%，相比 2018 年 gdp 降低了 0.5%，為近三年來最低谷。
受中美貿(mào)易摩擦、安全事故頻發(fā)等諸多國內(nèi)外因素的影響，我國石油化工行業(yè)市場出現(xiàn)持續(xù)疲軟，企業(yè)收益直線下滑等趨勢。2019 年，石化企業(yè)資產(chǎn)負債率達 55.9%，低于國內(nèi)工業(yè)平均水平 56.56%。石油化工行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入 12.27 萬億元，同比增長 1.3%。雖有增長，但增長率數(shù)值為近四年來新低；利潤總額 6683.7 億元，利潤降幅高達 14.9%，為 2015 年以來最大降幅。全行業(yè)營業(yè)收入利潤率為 45%，同比下降 1.04%。其中，煉油業(yè)利潤下降了 42.1%，為近五年最大降幅；化工業(yè)利潤下降 13.9%，更是為近十年降幅之最。受全球原油價格上漲等多種因素的影響，zs 公司全年營業(yè)額及營業(yè)利潤大幅減少。
在面臨低油價、新常態(tài)、經(jīng)營壓力巨大的嚴峻形勢下，zs 公司如何科學地評價財務績效，根據(jù)績效評價結(jié)果給管理層提供企業(yè)管理及經(jīng)營戰(zhàn)略的決策信息支持，這些都是zs 石化公司以及石油化工企業(yè)所面臨的問題。全面掌握企業(yè)經(jīng)營情況，高效率地利用財務績效分析為石油化工企業(yè)管理層提供具有高信息含量的績效評價信息從而為管理者提供更好的決策信息支持是石油企業(yè)提質(zhì)增效的關(guān)鍵步驟。
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1.2 研究目的及意義
1.2.1 研究目的
出于對石油化工企業(yè)自身以及對于整個石化行業(yè)的長遠發(fā)展考慮，在國際經(jīng)濟下行壓力增大的現(xiàn)實條件下，從科學、客觀的角度切實對企業(yè)進行經(jīng)營績效評價能夠有效幫助企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。為了改善企業(yè)經(jīng)營管理水平、提高企業(yè)經(jīng)營效率，對石化企業(yè)進行科學、客觀的財務績效評價能幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)不足之處并針對提出相應的改進策略。考慮到當下市場經(jīng)濟環(huán)境條件的復雜性，需要及時對企業(yè)資源利用水平進行公平公正的評價。
通過進行深入的調(diào)查研究，建立科學有效的財務績效評價體系企業(yè)管理者可以明晰地觀察到企業(yè)發(fā)展過程中的機遇與挑戰(zhàn)。再通過確定發(fā)展中的問題，為企業(yè)的未來方向指明方向。結(jié)合相關(guān)理論基礎(chǔ)，本文將因子分析法應用于 zs 公司財務績效評價中，通過對 zs 公司財務績效打分排名，對不同石化企業(yè)進行橫向?qū)Ρ纫约?zs 公司的財務績效變化的縱向?qū)Ρ龋蕴接?zs 公司在發(fā)展中存在的問題，分析影響其財務績效的重要因素，并針對性地提出相關(guān)建議與對策，以幫助 zs 公司更好地發(fā)展運作，同時也為其他石油化工企業(yè)財務績效評價提供一定的經(jīng)驗借鑒。
1.2.2 研究意義
（1）理論意義
現(xiàn)有文獻從多維度探討了各行業(yè)在績效管理方面存在的問題，并提出了多種解決方案，但是石油化工企業(yè)財務績效與因子分析的結(jié)合使用相關(guān)案例研究極少。本文以 zs公司為研究案例，將因子分析應用于 zs 公司的財務績效評價中，通過橫縱兩個角度對zs 公司財務績效進行分析研究，在分析其發(fā)展存在問題的基礎(chǔ)上并提出了相應對策。同時對石油化工企業(yè)財務績效評價相關(guān)研究具有一定的參考作用。
（2）現(xiàn)實意義
上市公司財務績效的信息反饋對于資源的有效配置起到了決定性作用，同時也是上市公司高層制定企業(yè)未來發(fā)展經(jīng)營戰(zhàn)略的依據(jù)，這對于 zs 公司財務績效水平的評價具有重要意義。
①有助于提高 zs 公司的市場競爭力。通過對企業(yè)各項能力進行科學合理地綜合指標分析，以精確的科學分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)目前經(jīng)營管理中的優(yōu)缺點，找出缺點并提出針對性建議，從而提高財務績效水平，增強公司的競爭能力。
②有助于實現(xiàn)對標管理。通過對 zs 公司與同行業(yè)財務績效水平的比較分析，有助于企業(yè)管理者找出制約企業(yè)自身發(fā)展的短板并優(yōu)化，有助于企業(yè)借鑒學習其他企業(yè)成功管理的經(jīng)驗，推動石油化工行業(yè)的積極發(fā)展。
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第二章 相關(guān)理論概述
2.1 相關(guān)概念界定
2.1.1 財務績效
廣義上講，財務績效是指企業(yè)在經(jīng)營和戰(zhàn)略實現(xiàn)過程中相應的收益和貢獻。具體來說，企業(yè)的財務績效的表現(xiàn)可以從多方面來全方位體現(xiàn)，包括企業(yè)如何運用已有的現(xiàn)金資源、在利用已有資源的情況下分析其資源獲益情況、如何合理的控制借債與已有流動資金之間的比例情況等。企業(yè)經(jīng)營的根本目的在于為投資者帶來收益，如何運用已經(jīng)擁有的人力財力去獲得更多的所得，在未來行業(yè)發(fā)展的大趨勢下能夠保證運營良好并抓住難得的市場機會，這些與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的能力表現(xiàn)都是財務績效考核的內(nèi)容。
財務績效考核的科學性與有效性是一個較難掌握的問題，僅依據(jù)財務有關(guān)的數(shù)據(jù)來對公司的運轉(zhuǎn)狀況進行考核和評價是有失準確性且客觀性的。一般來說，考查某個企業(yè)的運營狀況是否良好健康，會從獲取收益狀況、長期經(jīng)營水平、對于債務的償還能力以及未來的發(fā)展態(tài)勢四個方面出發(fā)。從成本的角度出發(fā)，企業(yè)對于所承擔債務的償還能力，以及如何平衡債務和已有流動資金之間的關(guān)系是節(jié)流開源的重要渠道。完全沒有負債的企業(yè)并不意味著經(jīng)營狀況良好，相反，能夠合理運用債務和盈利之間杠桿關(guān)系的企業(yè)才能夠最大程度的盈利。從收益的角度來看，短期內(nèi)或當下的收益狀況良好并不代表企業(yè)運轉(zhuǎn)的十分良好，未來的發(fā)展目標和戰(zhàn)略規(guī)劃都應該被考慮在內(nèi)。
2.1.2 財務績效評價
（1）財務績效評價的定義
財務績效評價是針對企業(yè)在收益、支出、經(jīng)營等方面的財務表現(xiàn)進行評價和考核，究其根本是為了提高企業(yè)的績效能力，通過對現(xiàn)在的情況進行深入且客觀的分析，確定應該從哪個角度出發(fā)來改善和提高企業(yè)目前的經(jīng)營狀況，為投資者帶來更好的收益數(shù)據(jù)。在評價過程中，定量財務指標的分析是不夠全面的，為了實現(xiàn)財務績效評價的全面性、準確性和客觀性，需要加入一定程度的定性指標的分析，從而更好地把控各個指標的權(quán)重占比，使得績效分析的層次性更加突出。
企業(yè)的財務績效狀況與其財務資源控情況通過相關(guān)財務績效指標進行權(quán)重分析。財務績效評價指標通過合理的運算和整理后得到的，綜合性的財務績效評級指標直觀準確，具有科學性。管理者在財務管理中能通過財務績效評價結(jié)果及時準確的了解企業(yè)財務現(xiàn)狀，有助于提高其決策效率與準確性。
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2.2 財務績效評價理論基礎(chǔ)
2.2.1 利益相關(guān)者理論
利益相關(guān)者理論是指企業(yè)在運營的過程中應該全面的考慮到各利益相關(guān)者的權(quán)益。利益相關(guān)者并非只包括企業(yè)股東，而是所有和企業(yè)利益有關(guān)聯(lián)的參與者。企業(yè)運營的根本在于通過各利益相關(guān)者的集資或行動上的貢獻等，為所有的權(quán)益者帶來更多的收益和增值。同時，整體所獲取的收益如何在利益相關(guān)者之間進行合理分配，包括根據(jù)初始資金的貢獻度還是按照項目的貢獻度等方法，這需要結(jié)合企業(yè)具體情況進行更準確的選擇。績效指標也要考慮到利益相關(guān)者的要求，更好地為所有利益相關(guān)者服務。
2.2.2 權(quán)變理論
權(quán)變理論的特點在于將外部環(huán)境納入考核范圍內(nèi)，具體來說是指通過數(shù)學函數(shù)模型的構(gòu)建，以企業(yè)管理水平作為被解釋變量，外部環(huán)境和內(nèi)部管理因素等作為解釋變量。現(xiàn)實中，企業(yè)對于績效的考核標準會隨著市場環(huán)境的變化而有較大的波動，原因在于如果整體市場行情不佳，對于企業(yè)自身制定較高的績效要求對于員工來說完成難度較大。因此，考慮到外部環(huán)境對于制定績效評價體系是十分重要的。在外部環(huán)境相同的基礎(chǔ)下，同行業(yè)的企業(yè)之間績效考核制定具有相通性。
2.2.3 委托代理理論
在企業(yè)管理中，企業(yè)股東往往作為委托人，管理者往往是代理人。一般來說，企業(yè)委托人和代理人之間會存在一定的信息不匹配，作為管理事務的代理人對于企業(yè)的真實運營情況更加了解，包括盈利、虧損和負債情況等。而企業(yè)委托人相對則了解更少些，因此在績效評估體系的制定上需要代理人、委托人之間進行深層次的溝通，具體的事宜需要雙方都有清楚的認識和了解，這樣制定的績效指標才具有切實的可行性和可實現(xiàn)性，保證企業(yè)的良好運轉(zhuǎn)。

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第三章 zs 公司財務績效評價現(xiàn)狀分析
3.1 zs 公司概況
3.1.1 zs 公司發(fā)展介紹

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3.1.2 zs 公司經(jīng)營現(xiàn)狀

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第四章 基于因子分析法的 zs 公司財務績效評價
4.1 因子分析法的實施思路

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4.2 指標選取

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第五章 zs 公司財務績效評價分析及建議
5.1 財務績效評價結(jié)果分析
根據(jù)各公司公因子得分情況，得出 zs 公司在樣本公司中各因子的排名情況。

償債能力因子 fa1 中，行業(yè)最高分為 3.34，zs 公司得分為-0.356，在 17 個樣本公司中排名 11，低于行業(yè)平均水平。
資產(chǎn)盈利能力因子得分 fa2 中，行業(yè)最高分為 1.287，zs 公司得分為-0.102，在 17個樣本公司中排名 11，低于行業(yè)平均水平。經(jīng)營盈利能力因子 fa3 得分中，行業(yè)最高分為 2.003，zs 公司得分為-0.093，在 17 個樣本公司中排名 6，高于行業(yè)平均水平。成長能力因子 fa4 行業(yè)最高分為 1.907，zs 公司得分為-0.426，在 17 個樣本公司中排名 13，低于行業(yè)平均水平。營運能力因子 fa5 行業(yè)最高分為 3.718，zs 公司得分為-0.103，在17 個樣本公司中排名 8，處于行業(yè)平均水平。總因子 fa 行業(yè)最高分為 1.10，zs 公司得分為-0.21，在 17 個樣本公司中排名 12，低于行業(yè)平均水平。

5.1.1 償債能力因子分析

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5.1.2 盈利能力因子分析
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第六章 結(jié)論

本文選取石油化工企業(yè) zs 公司為研究對象，深入分析其行業(yè)宏觀環(huán)境及企業(yè)現(xiàn)有財務績效評價方式的缺陷，并基于因子分析法從企業(yè)償債能力、盈利能力、營運能力及成長能力四個維度對現(xiàn)有企業(yè)財務績效評價體系進行優(yōu)化分析。通過收集行業(yè)內(nèi) 16 家企業(yè)數(shù)據(jù)橫向數(shù)據(jù)信息與 zs 公司近 15 年的相關(guān)縱向數(shù)據(jù)進行橫縱對比分析。最后基于對比分析評價結(jié)果針對性的提出相關(guān)優(yōu)化建議，以期幫助 zs 企業(yè)財務績效水平的提高。本文主要研究結(jié)論如下：
（1）對 zs 公司的財務績效水平進行了檢驗和評價，并運用因子分析法，將 zs 公司近 15 年來的財務績效進行了對比分析，了解 zs 公司的發(fā)展趨勢，總結(jié) zs 公司經(jīng)營過程中存在的問題。同時對行業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)運用因子分析法進行詳細分析，了解 zs 企業(yè)目前在行業(yè)中的競爭地位，并基于對比分析結(jié)果找出其余行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)的差異與不足之處，剖析其產(chǎn)生的原因，針對性地提出解決方案。
（2）通過科學地進行財務績效評價研究發(fā)現(xiàn)，zs 公司總財務績效因子分數(shù)排名為 12位，這表明 zs 公司的財務績效總體低于行業(yè)平均水平。通過橫向縱向?qū)Ρ认嚓P(guān)評價結(jié)果，總結(jié)出 zs 公司以各種能力為代表的財務指標，發(fā)現(xiàn) zs 公司存在的主要問題是：短期流動性弱、庫存積壓嚴重、資產(chǎn)盈利能力弱、成本控制能力不足等。基于因子分析法的財務績評價能直觀的了解企業(yè)在行業(yè)內(nèi)企業(yè)財務績效情況，有助于了解企業(yè)現(xiàn)有不足與行業(yè)標桿企業(yè)的優(yōu)勢之處，明確公司優(yōu)化目標與方向。
（3）基于財務績效評價結(jié)果，針對 zs 公司財務績效評價中存在的問題，本文提出以下促進 zs 公司未來發(fā)展的建議：一是提高 zs 公司的資產(chǎn)流動性；二是完善公司的存貨管理和應收賬款管理，提高公司的資產(chǎn)利用能力；同時，加強成本控制，通過產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)合降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本；三是提高 zs 與工業(yè)企業(yè)的績效合作及創(chuàng)新，通過生產(chǎn)流程和業(yè)務管理的升級，助力 zs 公司未來發(fā)展。
參考文獻（略）