Q投資公司財務(wù)風(fēng)險評價與控制探討

本文是一篇財務(wù)管理論文，論文的各項財務(wù)指標是通過財務(wù)報表上的各項財務(wù)數(shù)據(jù)計算得出的，本文選取了該公司五年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，而且本文選取的研究方法也較為簡單。因此，本文在研究方法的選擇上和財務(wù)數(shù)據(jù)的提取上仍存在局限性，希望在日后的研究工作中可以通過更全面的財務(wù)數(shù)據(jù)來進行分析。另外，本文還存在一些不足，如市場環(huán)境對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響，所引發(fā)的財務(wù)危機也是一個重要的影響因素。

1 緒論
1.1 研究背景及意義
1.1.1 研究背景
中國風(fēng)險投資行業(yè)大致經(jīng)歷了三個發(fā)展階段：首先是初創(chuàng)階段，為國有風(fēng)險投資階段。我國的風(fēng)險投資行業(yè)起步于 20 世紀 80 年代，這一時期主要是政府直接投資為投資方向，呈現(xiàn)出國有化的特征。1986 年中國第一家風(fēng)險投資機構(gòu)中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司成立，該公司的主要股東是國家科委和國家財政部，該公司的成立標志著中國風(fēng)投行業(yè)的誕生。隨著資本市場的發(fā)展，在上海、重慶、廣東等發(fā)達地區(qū)，由政府財政組建城投公司，作為政府的投融資平臺。其次是磨合階段，是風(fēng)險投資朝多元化方向發(fā)展的階段。20 世紀 90 年代開始，我國的風(fēng)投行業(yè)允許外資進入，這表明我國的風(fēng)投行業(yè)逐漸向多元化方向發(fā)展，這一現(xiàn)象突破了中國風(fēng)投行業(yè)原本單一的國有化現(xiàn)象。1995 年我國頒布了《設(shè)立中國境外產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，這標志著我國股權(quán)投資行業(yè)鼓勵國外風(fēng)投機構(gòu)對華投資的大門正式打開。目前，風(fēng)險投資行業(yè)處于成熟階段，即風(fēng)險投資行業(yè)體系化發(fā)展的階段。2004 年《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》發(fā)布，深圳證券交易所在主板市場上單獨設(shè)立了中小企業(yè)板塊，至此，標志著中國風(fēng)險投資系統(tǒng)首次完成建立，中國風(fēng)險投資行業(yè)進入了蓬勃發(fā)展的新時期。
中央銀行、銀監(jiān)會等機構(gòu)在 2009 年 3 月共同提出支持下級地方政府開設(shè)融資平臺，結(jié)合使用債券、中期票據(jù)等工具，拓展政府融資工作開展的渠道。為了促進該平臺的擴大化發(fā)展，要將各個企事業(yè)單位的資產(chǎn)納入到城市投資工作的范圍中，例如電力、自來水等，這些投入的付出可以更好的發(fā)揮出政府的投融資平臺的作用，促使企業(yè)資產(chǎn)與負債體量得到了大規(guī)模的爆發(fā)。
政府在基于城投平臺的使用基礎(chǔ)之上，從 2010 年開始，促使基金行業(yè)、信托行業(yè)等得到了快速化發(fā)展，中國在 2014 年-2016 年間，更是在證券業(yè)發(fā)展的行情之下，呈現(xiàn)出了全民參與融資的現(xiàn)象，促使融資與理財成為廣大人民群眾關(guān)注的共同焦點，在此同時，金融行業(yè)和資本市場發(fā)生了臺階式的鼎盛發(fā)展。但是傳統(tǒng)的實體行業(yè)卻在經(jīng)濟發(fā)展中遇到了瓶頸，在面對資本主義市場繁榮發(fā)展的同時，更多的實體企業(yè)開始了尋找資本化的運營道路。
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1.2 研究內(nèi)容及方法
1.2.1 研究內(nèi)容
本文通過對風(fēng)險管理必要性和重要性的闡述，簡要概括了風(fēng)險投資管理的特點，繼而指出風(fēng)險投資行業(yè)所存在的風(fēng)險，并且歸納了我國投資風(fēng)險管控的市場環(huán)境的現(xiàn)狀，接著本文對 q 投資公司金融投資業(yè)務(wù)進行分類分析，詳細分析了該公司各類投資業(yè)務(wù)的特點及管理方式，針對 q 投資公司的具體業(yè)務(wù)，運用比率分析法、z 值模型和 f 分數(shù)模型等量化方法對 q 投資公司財務(wù)風(fēng)險進行了評估，分析了 q 投資公司財務(wù)風(fēng)險的成因，并提出相應(yīng)的防范對策。
1.2.2 研究方法
文獻研究法：對網(wǎng)絡(luò)資源文獻與圖書館資源加以查閱，總結(jié)可供使用的案例，開展本文的研究。
案例研究法：以一個或多個場景作為研究對象，將數(shù)據(jù)和資料系統(tǒng)地收集起來，深入的進行研究，用來探索某個現(xiàn)象在現(xiàn)實環(huán)境下的狀態(tài)。
定量分析法：在研究工作開展的過程中，先后選擇了比率分析法、z-score 模型和f 分數(shù)模型等分析方法，展開對 q 投資公司的 2015-2019 年財務(wù)數(shù)據(jù)分析，最后形成定量的結(jié)論，對企業(yè)現(xiàn)今存在的財務(wù)風(fēng)險加以評估。

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2 相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)
2.1 相關(guān)概念
2.1.1 財務(wù)風(fēng)險
2.1.1.1 財務(wù)風(fēng)險的概念
財務(wù)風(fēng)險有著廣義與狹義的區(qū)別，財務(wù)風(fēng)險從廣義上來說，指的是企業(yè)在它的生產(chǎn)經(jīng)營過程里所面臨的全部風(fēng)險的統(tǒng)稱，通常以貨幣的形式顯現(xiàn)，其主要體現(xiàn)于企業(yè)微觀的層面上，其現(xiàn)實意義為預(yù)計收益和實際收益的差異，在企業(yè)存續(xù)期間，外部的經(jīng)營環(huán)境和內(nèi)部的管理都可引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生；財務(wù)風(fēng)險從狹義上來講，主要是指企業(yè)由于企業(yè)賺取收益存在不確定的可能，由此導(dǎo)致的借款融資所產(chǎn)生的籌資風(fēng)險，這主要表現(xiàn)為到期無法及時足額償還本息，這一指標我們一般用資產(chǎn)負債率來表示，狹義的財務(wù)風(fēng)險是由負債經(jīng)營所產(chǎn)生的。
廣義的財務(wù)風(fēng)險包含的內(nèi)容更加廣泛，在企業(yè)運營過程中，針對廣義的財務(wù)風(fēng)險的研究更具有現(xiàn)實意義和科學(xué)內(nèi)涵。站在企業(yè)管理者的角度來講，應(yīng)從生產(chǎn)經(jīng)營的不同的角度來分析問題和解決問題，應(yīng)運用更高的視角來研究企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險，方可做到運籌帷幄，因此，本文所研究的是廣義的財務(wù)風(fēng)險。
2.1.1.2 財務(wù)風(fēng)險的分類
將企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險按照日常經(jīng)營活動進行劃分，分別是籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、營運風(fēng)險以及收益分配風(fēng)險。
本文所指的籌資風(fēng)險，是企業(yè)因為負債籌資的方式導(dǎo)致出現(xiàn)的風(fēng)險。
投資風(fēng)險指的則是，企業(yè)在投資工作開展的過程中引發(fā)的風(fēng)險，因為實際的投資金額與預(yù)期回收之間存在差異，該差異存在無法預(yù)估性和不確定性，因此投資風(fēng)險就此產(chǎn)生。
在企業(yè)日常經(jīng)營中會出現(xiàn)營運風(fēng)險，是因為企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境之間存在的復(fù)雜性，以及對于環(huán)境認知能力與適應(yīng)能力不足所導(dǎo)致的，企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失敗無法在工作開展中達到預(yù)期的經(jīng)濟收益等風(fēng)險。
收益分配風(fēng)險，是指企業(yè)在進行利潤分配的過程中，針對于收益分配與否以及分配的比例大小等決策所產(chǎn)生的風(fēng)險，企業(yè)將所有的收益保留，會嚴重的影響股東投資的積極性，同時喪失一部分的投資者，不利于企業(yè)自身價值的上升；如果在分配過程中股利較高，會因為缺乏足夠的投資資金，導(dǎo)致企業(yè)的壯大發(fā)展受限。
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2.2 理論基礎(chǔ)
2.2.1 資本結(jié)構(gòu)理論
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的負債情況和權(quán)益融資情況。是通過使用各類資金來源的規(guī)模來衡量企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)財務(wù)的穩(wěn)定性以及企業(yè)的償債風(fēng)險來源于企業(yè)的資金來源和資產(chǎn)的種類以及金額。
本文的研究立足于廣義資本結(jié)構(gòu)的范疇，并且在后續(xù)的章節(jié)中根據(jù) q 公司的實際負債資本構(gòu)成展開分析，同時提出相應(yīng)的解決策略。分析資本結(jié)構(gòu)理論具有以下幾個方面的意義：
（1）資本結(jié)構(gòu)理論是財務(wù)理論的基礎(chǔ)。在西方學(xué)者的研究中，表示財務(wù)理論主要是資本結(jié)構(gòu)理論、投資理論以及股權(quán)政策理論，其中資本結(jié)構(gòu)理論是一個獨立的理論，但是與其他理論之間有著密切關(guān)系，且受到了所有權(quán)理論、企業(yè)理論等影響[25]。
（2）資本結(jié)構(gòu)理論提升籌資效率。企業(yè)建立起完善的籌資模式，在此基礎(chǔ)上使用各種不同的籌資模式，達到對于資源的合理使用。在資本結(jié)構(gòu)理論中，研究股權(quán)資本和負債資本所占比例時，對于短期資本和長期資本的比例進行研究時，需要在資本結(jié)構(gòu)理論的研究基礎(chǔ)之上加以分析，從而確定最終的比例。
（3）資本結(jié)構(gòu)反映企業(yè)的主體利益。資本結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的所有權(quán)、債權(quán)以及經(jīng)營權(quán)的關(guān)系，該理論的恰當使用會促使企業(yè)正確的意識到籌資工作中存在的利潤空間、風(fēng)險系數(shù)以及安全系數(shù)，以及企業(yè)資本在使用中的盈利性與安全性。如果企業(yè)存在較高的負債資本，那么企業(yè)將會承受較高的債務(wù)償還壓力，導(dǎo)致無法正常經(jīng)營，對企業(yè)的財務(wù)活動開展造成較大的風(fēng)險[26]。

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3 q 投資公司財務(wù)風(fēng)險控制現(xiàn)狀分析
3.1 q 投資公司基本情況
3.1.1 q 投資公司概況

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3.1.2 q 投資公司組織架構(gòu)

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4. q 投資公司財務(wù)風(fēng)險單項識別
4.1 籌資風(fēng)險識別
4.1.1 償債能力分析

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4.1.2 短期償債能力分析

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5 q 投資公司財務(wù)風(fēng)險綜合評價
5.1 財務(wù)風(fēng)險評估方法選擇
5.1.1 z-score 模型

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5.1.2. f 分數(shù)模型

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6 q 投資公司財務(wù)風(fēng)險控制策略
6.1 優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，控制籌資風(fēng)險
6.1.1 優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)
q 投資公司因為現(xiàn)金流不足，公司債務(wù)水平連年上升，且資本盈利能力欠佳，如果任其發(fā)展，短期、長期償債能力將會受到嚴重的影響，籌資風(fēng)險將加大，因此，q 投資公司需要合理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。主要的方式有以下兩點：一是在投資風(fēng)險較低的情況下，盡量取得更多的收益，提高企業(yè)自身的資本積累；二是拓展直接融資模式，建立多元的融資渠道。但是在實際工作過程中，想要達到理想的優(yōu)化并非易事，在資金來源中，如果權(quán)益遠高于負債，公司財務(wù)風(fēng)險較低，但公司所需承擔(dān)的成本過高，收益會受到影響；如果負債遠高于權(quán)益，那么企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較高，一旦出現(xiàn)問題，企業(yè)將會出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂的問題。
根據(jù)對 q 投資公司的財務(wù)數(shù)據(jù)分析可得，q 投資公司的負債水平逐年上升，且總資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力不佳，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)是一個長期性的工作，目前 q 投資公司應(yīng)加強收入的拓展和成本的控制，以達到提高利潤指標的目的，隨著盈利能力的增加，適度調(diào)整公司產(chǎn)權(quán)比率，再根據(jù)自身需求，在保持合理資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上選擇籌資方式。
6.1.2 合理控制公司現(xiàn)金流
企業(yè)所管理的資產(chǎn)中流動性最強的是貨幣資金，同時貨幣資金也最容易產(chǎn)生舞弊行為。企業(yè)在做好自有資金管理的基礎(chǔ)上，同時還應(yīng)做好對于應(yīng)收、應(yīng)付、其他應(yīng)收、其他應(yīng)付等往來款項的管理，防止產(chǎn)生由于資金使用不當而產(chǎn)生資金鏈斷裂的風(fēng)險，因此財務(wù)監(jiān)督應(yīng)當把視角從常規(guī)的貨幣資金管理轉(zhuǎn)為以營運資金管理為主，通過提高資金周轉(zhuǎn)來為企業(yè)創(chuàng)造更多的價值。
q 投資公司應(yīng)當加強對于現(xiàn)金流的管理，不能為了投資業(yè)務(wù)使流動資金減少而降低公司的風(fēng)險應(yīng)對能力，也不能為了提高公司的風(fēng)險應(yīng)對能力而持有較多的流動資金從而加大公司投資業(yè)務(wù)的機會成本，進而影響公司的發(fā)展和經(jīng)營。
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結(jié)論

本文通過對國際、國內(nèi)財務(wù)風(fēng)險評價和控制現(xiàn)狀研究，結(jié)合企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價和控制的相關(guān)理論基礎(chǔ)，對 q 投資公司的各項財務(wù)指標進行分析，通過 z-score 模型和 f 分數(shù)模型對該公司的財務(wù)現(xiàn)狀進行評價。通過評價得出結(jié)論：q 投資公司不存在破產(chǎn)風(fēng)險，被預(yù)測為可繼續(xù)生存的企業(yè)，但是基于該公司的 z 值和 f 值均呈持續(xù)下降的趨勢，因此q 投資公司仍面臨較為嚴重的財務(wù)風(fēng)險。基于對 q 投資公司現(xiàn)狀的分析和研究，查找問題根源，提出針對 q 投資公司的財務(wù)風(fēng)險控制策略，從控制公司籌資風(fēng)險，降低企業(yè)投資風(fēng)險，控制企業(yè)營運風(fēng)險，提高股票價格，合理編制預(yù)算，提高企業(yè)盈利能力等方面闡述了 q 投資公司應(yīng)如何來控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。
論文的各項財務(wù)指標是通過財務(wù)報表上的各項財務(wù)數(shù)據(jù)計算得出的，本文選取了該公司五年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，而且本文選取的研究方法也較為簡單。因此，本文在研究方法的選擇上和財務(wù)數(shù)據(jù)的提取上仍存在局限性，希望在日后的研究工作中可以通過更全面的財務(wù)數(shù)據(jù)來進行分析。另外，本文還存在一些不足，如市場環(huán)境對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響，所引發(fā)的財務(wù)危機也是一個重要的影響因素。本文對 q 投資公司財務(wù)風(fēng)險評價和控制的研究，主要來自對其自身的研究，以及對于行業(yè)領(lǐng)先和投資行業(yè)的數(shù)據(jù)來與q 投資公司進行對比分析，未對市場環(huán)境以及政府方面的影響進行過多的探討和分析。在以后的研究中，還可以關(guān)注投資市場對投資公司財務(wù)風(fēng)險方面會產(chǎn)生哪些影響，同時應(yīng)關(guān)注如何通過政府的影響，來降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險化解企業(yè)財務(wù)危機。
總體而言，對于財務(wù)風(fēng)險的評價和控制分析是多角度、深層次的，也是一門較為深入的研究課題。由于時間限制以及個人能力不足，在研究分析的過程中，難免有一些不到之處。特別是在研究方法的運用上面，沒能選擇可以對財務(wù)風(fēng)險進行更深層次量化考核的方法。
參考文獻（略）